研究结论
    公司前三季度经营业绩低于市场预期。。公司1-9 月实现营业收入12.24亿元，同比减少0.5%，利润总额1.13 亿元，同比减少25.25%，归属上市公司股东净利润9386.02 万元，同比减少73.68%，前三季度净利润率为7.67%，对应的EPS 为0.21 元。。第三季度实现营业收入4.49 亿元，同比下降9.56%，归属上市公司股东净利润2967 万元，同比减少76.95%，三季度的净利润率为6.61%，出售可供出售金融资产大幅减少，前三季度投资收益仅为2124 万元，而去年同期投资收益高达1.97 亿元。
    三季度收入同比首次出现下滑 3%。公司今年三季度实现销售收入4.5 亿，同比下降9.6%，环比下降3%。按照历史规律，公司的收入确认应该是逐季度上升的态势，环比都会有所增长，而今年由于去年订单不足，产品招标价格下降的滞后影响，导致公司在第三季度收入环比出现首次下滑。
    由于公司上半年订单同比增长24%，超出公司的预期，且价格开始企稳，因此我们预计四季度收入比三季度略有好转。