12 月份，央行加大节前现金投放的力度，全月净投放3472 亿人民币，比上月多投放2734 亿人民币，历史数据显示，每年春节前1 个月开始，现金需求开始增加，春节假期期间达到顶峰。统计时点越接近春节假期，货币投放增量越大，（例如，2011年1月（2月3日春节），2009年1 月（1 月26日春节），2008 年1 月（2 月7 日春节），货币投放分别达到13436 亿、6863 亿、6298亿）。由于今年春节假期恰好延续到月底，因此我们估计1 月底的M0 增量将比上月显著上升。
    12 月新增人民币贷款6405 亿元，比前月多增加783 亿元，贷款余额增速达15.8%，比前月提升0.2个百分点。全年新增人民币贷款7.47万亿，基本完成7.5 万亿的目标。新增中长期贷款仅1505 亿元，比前月少44 亿元，其中非金融企业中长期贷款新增717 亿元，上述两个指标都是历史低值。其中非金融企业新增中长期贷款仅比2007年11 月的563 亿元略高。体现出当前企业对经济前景依旧悲观，投资意愿不断下滑。贷款增长主要来自短期贷款和票据融资，共新增4696 亿元，企业借助这一渠道度过经济不景气和春节双重难关。
    12 月财政存款减少12327 亿元，全年累计新增财政存款为-300 亿元。相比前几年不到万亿的财政存款投放，今年力度最大，体现出当前国际国内经济内外交困格局下，政府试图通过加大财政支出拉动经济增长的意图。高额财政存款投放抵消了12月份公开市场操作净回笼资金1740亿元的影响。
    依据我们的研究，流动性主要受到新增信贷、财政存款和外汇占款的影响。虽然外汇占款数据尚未公布，我们预期12月份外汇占款仍维持低位，当前M2增速提升主要来自财政存款投放与贷款增加的拉动。
    新增存款同比13.5%，比11 月高0.4个百分点。其中居民户新增16069亿元。
    人民币存款余额增速与人民币贷款余额增速二者差额比11 月缩小0.2 个百分点，表明银监会规范理财产品措施以及春节居民手持现金流动性需求引发的存款意愿提升。