事件： 
    近期我们到公司实地调研，就白电行业发展、公司经营策略、日日顺渠道建设等问题与公司进行了沟通交流。 
观点： 
    1、 行业不景气时更需要企业稳健经营 白色家电行业经历了2009 年、2010 年、2011 年连续三年的两位数增长后，在2012 年将进入调整期。从海外出口来看，全球经济恶化，欧美市场需求疲软；国内需求方面，今年年底家电以旧换新政策将在全国范围内停止实施，11 月底三省一市结束家电下乡政策，空调节能惠民补贴在6 月1 日也已经结束。家电行业甚至出现了裁员、减薪的风潮。 从公司角度来看，在经营上一直采取稳健的策略。公司的渠道库存周期为2 周到1 个月，而且每个生产计划都对应着相应的订单，压货情况不严重。公司的存货周期为20 多天，是业内最短的，业内很多企业达到60 天以上。在当前的情况下，降低库存、增加现金流量、降低经营风险，选择稳健经营对公司的短期发展和长期发展都是大有裨益的。 公司的收入主要来自于冰箱、空调、洗衣机。未来公司的业绩增长主要来自于一二线城市的更新需求、三四级市场的新增需求。 
从国内空调、冰箱、洗衣机零售量监测数据来看，多门冰箱、变频空调、滚筒洗衣机等高端家电产品的销售占比在提升，这也是一二线城市更新需求释放的一个体现。同时从2010 年每百户居民耐用消费品拥有量的城镇和农村对比数据来看，农村市场仍有很大成长空间，公司借助日日顺渠道可以很好地开拓农村市场。 
    2、 大股东全力支持公司做大做强 
    今年1 月份，大股东海尔集团承诺将青岛海尔作为旗下家电业务整合平台，自 2011 年起，在五年内拟通过资产注入、股权重组等多种方式支持青岛海尔解决同业竞争、减少关联交易，做大做强。拟注入的资产包括海尔集团的白电资产、家电上游资产、彩电、家居业务等。 在今年6 月份，海尔集团就将海尔模具等10 家公司注入青岛海尔。不仅减少了关联交易，实现了公司向上游产业链延伸，同时扩大了收入，降低了运营成本，改善了公司的毛利率水平。公司的特钢和模具产业都是全国最大的，目前主要给企业内部做配套，此外特钢还给其他国内家电企业供货，模具也有部分汽车厂商订单。 
    3、 日日顺渠道助力公司三四线市场开拓。 日日顺是公司控股子公司海尔电器旗下的渠道综合服务商。目前日日顺在全国有2000 多家县级网点，20000 多家镇级网点，主要销售是海尔的产品。 日日顺专注于三四级市场，是一个很好的营销、物流、服务平台，并且有相应的网上商城吸引年轻的消费群体。随着家电下乡政策的逐步淡出，三四级市场的销售渠道将成为制约家电企业销售规模增长的关键因素， 日日顺对海尔的商超渠道、家电连锁卖场、专卖店是个很好的补充。10 月25 日，商务部、财政部和中国人民银行联合下发《关于"十二五"时期做好扩大消费工作的意见》，其中就提到要进一步完善农村流通网络， 扩大城乡居民消费，而且家电下乡政策将逐步退出，日日顺渠道对公司销售仍有很大促进空间。