简评  白电放缓，日日顺成为新的收入增长点  三季度公司实现营业收入188.37 亿元，同比增长14.62%，增速较上半年略有放缓。【】。在三季度，尤其是8 月份后白电行业增速明显放缓的情况下，公司营业收入仍能取得稳定增长，我们认为有两点是区别于其他家电企业的，一是日日顺商业流通业务成为新的收入增长点，二是公司公司一贯倡导的零库存下即需即供的商业模式，在当前终端需求不旺，渠道库存和工业库存都面临较大压力的情况下，起了非常积极的作用。【】。  毛利率节节攀升  三季度单季度毛利率同比、环比均实现较大提升。受益于公司产品领先战略，以卡萨帝为代表的高端产品占比不断提升，公司产品竞争力优势进一步体现。前三季度公司整体毛利保持提升为24.44%，较年同期提升0.74 个百分点。三季度单季度实现毛利率25.10%，同比提升3.35 个百分点，环比二季度提升1.23 个百分点。9 月中旬后，大宗商品价格持续下跌，对于一直强调零库存的公司而言，我们认为原材料价格下降的作用将会较快在公司的报表中得到体现。  销售费用率环比上升，资产减值损失控制良好  三季度公司销售费用率为13.84%，环比二季度上升2.23 个百分点，但仍低于一季度0.64 个百分点。销售费用率的提高导致期间费用率的上升，三季度期间费用率达到19.32%，环比二季度上升2.34 个百分点，而管理费用率和财务费用率在三季度则较为稳定。  受此影响，三季度净利率环比二季度也下降0.75 个百分点至3.87%。展望四季度，由于去年四季度公司销售费用率和财务费用率都处于低点，分别为7.44%和-0.63%，因此今年第四季度的期间费用率水平可能会对年报有一定影响。