青岛海尔2011年1-9月实现营业总收入568.32亿元，同比增长16.9%；归母净利润22.56亿元，同比增长22.9%。【】。每股收益0.84元。【】。三季度单季收入188.37亿元，归母净利润7.29亿元，同比分别增长14.6%与31.7%，净利润增速远好于上半年，略超预期。
   收入增长得益于产品结构。收入增速环比持平，并未受到市场零售清淡的明显影响，得益于产品力拉动的产品结构提升。大致估计冰洗出货均价同比提升5%-10%（中怡康海尔冰洗均价同比提升近10%）；销量增速应该偏低，但已好于大部分同业。空调销售也较平淡。
   单季毛利率25.1%，同比环比分别提升3.3与1.2个点。我们曾提示三四级市场洗衣机新品推出后均价与毛利率上升，市场份额也未下降，首次较清晰反映海尔定价能力，三季报数据初步印证。期间费用率较为稳定，净利润率3.9%同比提升。
   存货42.15亿元，环比基本持平、同比增加40%，仍处于正常水平。经营现金流62.62亿元同比持平；其中三季度16.81亿元，同比下降10%，主要因大量支付应付账款，预收款与预付款增量差不多。
   集团收购三洋日本及东南亚资产，有助进一步提升洗衣机产品力并开拓相应市场。海尔电器公告与Home Retail Group合资进入家居用品百货零售业，渠道业务多元化发展已现宏图。