盈利预测与投资评级：冰洗业务稳定增长，高端品牌和产品结构调整助力毛利提升，维持“增持”。【】。公司目前多品牌布局良好，收入增长稳定，高端品牌及产品结构调整助毛利率稳定回升，控股股东海尔集团收购三洋电机的东南亚冰洗业务将构成对上市公司的资产注入预期，并且公司将与三洋电机在专利共享以及研发方面进行合作，可进一步确立公司在冰洗领域的龙头地位，日日顺业务积极布局三四线市场建立渠道优势，之前并购的上游零部件公司也将继续发挥全产业链的整合优势，我们预计公司未来仍将保持收入平稳增长，毛利稳中有升，因此我们维持公司11-12 年EPS1.05 元和1.25 元的盈利预测，目前股价（10.20 元）对应PE 分别为9.8 倍和8.1 倍，已反映了市场对冰洗行业较为悲观的预期，估值安全边际高，维持“增持”评级。【】。
    l三季报业绩符合预期。公司2011 年前三季度实现总营收568.3亿元，追溯调整同比口径后同比增长16.9%，未调整前同比增长25.1%，（归属于上市公司股东的）净利润为22.6 亿元，调整后同比增长22.9%，调整前同比增长40.8%，实现摊薄后EPS 0.84元，基本符合我们的预期（0.83 元）。每股经营活动产生的现金净流量达2.34元，同比增长1.3%。
    l三品牌布局良好之下收入稳定增长，毛利率稳定回升，公司Q3单季实现总营收同比增长14.6%，增速较Q2上升0.7%， Q3 单季毛利率为25.1%，较去年同期和Q2 分别上升了3.3%和1.2%，我们认为主要原因是：1）公司三大品牌布局得当，预计高端产品卡萨帝实现高速增长，“统帅”品牌亦快速成长；2）传统毛利较高的冰洗类产品Q3销售情况较佳；3）产品结构调整之下，三开门&对开门冰箱、滚筒洗衣机等高端产品销售比例逐渐增加。据我们前期渠道调研显示，十一黄金周期间，海尔滚筒洗衣机同比增长约40%，从侧面也可验证高端产品销量较佳。公司期间费用率方面基本保持稳定：Q3 单季销售费用率为13.8%，同比基本持平，环比因季节性促销上升2.2%；管理费用率为5.4%，环比基本持平，同比上升2.5%，预计主要系研发与人员费用增加所致。
    l核心假定的风险家电增速低于预期；原材料价格大幅上涨。