事项：  
    近期华兰生物公告：华兰生物重庆公司人血白蛋白和静注人免疫球蛋白生产批件先后获SFDA批准，可申请GMP认证。同时，近期我们也对华兰生物重庆子公司进行了实地调研。  
  国信观点： 
     重庆地区采浆潜力大，华兰生物重庆子公司作为重庆唯一一家血液制品企业，未来在重庆地区有望拥有约10 个血浆站、达到400 吨采浆量。2012 年重庆子公司可用血浆量基本能够弥补11 年贵州关停的5个血浆站失去的采浆量，随着重庆子公司12 年中期白蛋白和静丙上市销售，预计公司血液制品业务2012 年保持平稳，2013 年恢复性增长。公司疫苗业务平稳，剩余甲流疫苗收入有望2012 年上半年得到确认。不考虑甲流疫苗确认情形下，我们预期公司11-13 年EPS0.81/0.88/1.08 元，同比增长-23%/8%/23%。若收到700 万支甲流疫苗款，将增厚12 年EPS0.12 元左右，预计此情形下11-13 年EPS0.81/0.96/1.14 元，同比增长-23%/19%/19%。中长期看好公司在血液制品行业的龙头发展地位， 以及疫苗业务发展前景。经过一年大幅调整后，当前股价具有一定中长线潜力，维持"谨慎推荐"评级。 
 评论： 
    重庆地区采浆潜力大，华兰生物重庆子公司作为重庆唯一一家血液制品企业有望取得良好血浆资源 
    血浆资源是制约血液制品行业发展的瓶颈。重庆地区90 年代采浆高峰时期曾有12 个左右浆站，采浆量超过1000 吨。重庆市现有人口3300 万，其中农村户籍人口约2200 万，农村人均收入4100 元。华兰生物重庆子公司下属浆站所在武隆（41 万人口）、开县（163 万）、忠县（100 万）、潼南（94 万）、巫溪（53 万）、彭水（68 万）和石柱（54 万），平均每个县人口82 万。相比于公司在贵州关停的5个浆站瓮安（38 万）、罗甸（26 万）、长顺（19 万）、惠水（34 万）、龙里（18 万），平均每个县人口27 万，5个浆站年采浆能力合计有200 吨左右。此外，重庆与贵州两地人均年收入相近， 地形上重庆要好于处云贵高原的贵州。总体看，我们认为重庆地区的采浆潜力非常大，华兰生物重庆子公司作为重庆地区目前和未来唯一的血液制品企业，未来还有可能再新建浆站，逐步成熟后达到400 吨的采浆能力并不困难。