投资要点
    近日，我们调研了南京银行，与公司管理层就城商行异地扩张、银行资产结构情况，息差走向，中小企业业务发展情况等问题进行了交流。
    城商行异地扩张：从分行角度，如果明年银监会能放开，公司一定会尽力争取。另外，公司仍会继续进行支行层面的扩张，在有分行的地区设置支行并未被叫停。如果明年异地扩张不放开，则可能以支行形式进行分行设立，放开后再行支改分。另外，南京银行分行从开设到盈利的周期比业内平均水平短很多，明显好于同业，也为未来支行扩张后的保持较好的盈利能力奠定了基础。
    贷款额度: 从需求来看，信贷需求还是比较旺盛的，房地产、科技型企业的需求比较多。额度还是比较紧张。比照08 年和去年房地产贷款的情况，南京银行历史上对房地产贷款都还是比较稳健的。明年的信贷计划如果按照目前的宏观形势，可能会有一些放松。具体行内计划仍需等待中央经济工作会议之后才能确定。
    从资本充足率方面来看，由于同业资产在新资本充足率管理办法中可能要以25%的比例计入加权风险资产，加之新资本充足率中分子还有一些扣减项，对放贷款有一些影响。另一方面银行当前融资较为困难，也制约了信贷的扩张。从监管层讲话的态度来看，大银行方面，资本监管的放松可能性不大，但中小银行存在一定的政策倾斜，南京银行目前比较缺的也就是政策。大类资产配置方面，希望能在信贷资产配置上有所增加，但仍然要看央行态度，有一定的窗口指导。
    贷款投向：贷款投向上，南京正在向小企业转。小企业部直属总行管理，分行的小企业部也已经设立。
    小企业资金需求比较多，盈利比较大，所以竞争仍然存在。南京在这方面主要有一些先行优势，以及差异化优势。在小企业金融部，组织架构、风险管理、人员培养方面09 年已经开始，形成了一定的特殊模式。另一方面是对科技型银行的支持上有自身的优势，能够运用较为完善的小企业评分系统对相关企业进行信用评估。
    资产定价：贷款定价还是逐月上行，但付息率也在上行，所以明年利差上行空间有限。由于南京银行资产负债期限匹配问题，协议贷款方面考虑不多。现在活期化程度逐渐下降，从三季度来看定期比例有上升的趋势。未来利差可能会扩大。息差方面，公司强调自身和同业不具备可比性。由于资产结构比较特殊，同业资产规模较大，尤其今年同业收入差价很小的情况下，息差有所失真。即使从南京银行本身环比趋势来说，由于同业时点值波动较大，而日均指标银行系统还不具备支持的条件，所以环比指标也并
    不能反映真实情况。关于同业，由于同业利差已经比较低，而新资本充足率管理办法使得同业资产计入加权风险资产，因而从目前管理层考虑，明年不会再增加同业部分的配置。