T黑ab牛le_液Su态mm产ar品y 销售情况：战略清晰可见，未来前景可期1、产品战略：目前主打产品以花生牛奶系列为主，原因为：第一、花生牛奶空间大。★★目前全国做花生牛奶的厂家100 多家，其中以银鹭市场份额居首，据估计银鹭今年花生牛奶销量大概为60 亿元，占市场份额20-30%左右。★★按照快消品“1/2”法则，即当竞争达到均衡时，行业老二的市场份额为行业老大的1/2，黑牛的目标就是做行业老二，那么估计的市场空间至少30 亿元以上。第二、公司目前花生牛奶产品销售势头不错，公司是经过市场调研的，花生牛奶产品是可以做出规模的产品。第三、公司首先是要解决生存问题，花生牛奶能赚钱且未来空间可见，而且也不与公司植物蛋白饮料定位冲突。此外，公司将产品进行了差异化的战略，如代言人、包装以及经销商选择的不同。
    2、渠道战略：（1）除西藏外，公司基本上各个省都有经销商，只是有些数量不太一致，但是未来发展的重点肯定是选择几个省份，不是每个地区平均投入，这也是销售的2\8 规律，如王老吉全国100 多亿的销量也是大部分集中在少数几个省份销量较大。（2）从事饮料转过来做花生牛奶的经销商比例在增加。
    3、品牌广告战略：（1）公司已经和周冬雨签约，目前代言公司2 款产品，一是固态饮品彩虹系列产品，二是花生牛奶；（2）12 月1 日开始，黑牛花生牛奶广告已在江苏卫视“非诚勿扰“节目中插播，同时配合其他几个地方卫视同时播出。（3）花生牛奶广告主题强调“香浓”，与饮料重视“口感”的定位相符。
    盈利预测与估值：维持“买入”评级
    我们认同公司战略，未来前景可期，但是短期需要等待公司“成绩单”，因此，我们暂时维持此前盈利预测不变，即预计 11-13年EPS分别为0.42元、0.66和0.83元，目前公司的股价对应于2011年PE46倍、29倍和23倍，估值处于合理区间，维持“买入”评级。