液态奶产能：安徽一期、二期液态奶项目陆续投产，现产能为10 万吨，预计年底达产后液态奶产能为12 万吨。。从公司已公告信息看，2012 年暂时没有新增液态奶产能，顺利的话，2013 年苏州4 万吨产能和广州9 万吨产能或可投产，则产能将进一步贴近消费者市场，辐射华东、华南消费市场。。固态豆奶粉产能：陕西杨凌1.5 万吨项目4 季度完全达产，且今年揭东7200 吨技改，使得全年固态豆奶粉产能没有明显增加，全年固态豆奶粉销量不到4 万吨。
    根据上述产能规划，预计2012 年液态奶销售收入与固态豆奶销售收入或将“平分秋色”。
    销售网络和人才陆续到位，液态饮品销量正在蓄势待发
    1）经销商约为700-800家，其中，约200家液态奶经销商，公司主要为经销商，直销商占比非常小。2）销售人员约400多人，其中100多人为液态事业部销售人员。3）营销架构是固态豆奶事业部和液态奶事业部，下面设立省级经理，未来销售规模扩大，将会设立大区销售经理。4）花生牛奶自2010年11月开始推出后，目前花生牛奶销量不错，不少地方都缺货，预计今年花生牛奶收入大于双蛋动车。5）公司近期聘任了5名优秀液态饮品销售团队，据了解，其在饮料界曾经业绩卓著，他们的加盟或将给公司带来新的推力。
    盈利预测与估值：12 个月合理估值为17-20 元
    预计公司11-13年销售收入分别为8.35亿元、12.12亿元和15.56亿元，11-13年EPS分别为0.42元、0.66和0.83元，目前公司的股价对应于2011年PE36倍、23倍和18倍，估值处于合理区间，给予2012年25-30倍PE计算，12个月合理估值为17-20元，维持“买入”评级。
    风险提示：食品安全问题，液态奶销售低于预期。