煤炭增产三部曲，"十二五"挺进高增长时代  公司在建与技改矿将陆续将进入投产期，预计在"十二五"末产能超过2 亿吨。【】。第一阶段，影响最大的平朔东露天矿年内即将投产，12 年大幅放量并于13 年达到其核定产能2000 万吨；离柳矿区王家岭矿在股权划分明确后已经正式回归复建流程，预计2012 年投产放量，13 年达到核定产能。【】。第二阶段平朔矿区小回沟矿， 新疆矿区的106 煤矿与苇子沟矿，以及陕西禾草沟矿将于2012 年投产，合计煤炭产能再加1080 万吨。第三阶段，2014 年后期待内蒙古鄂尔多斯母杜柴登矿与纳林河二号矿，合计贡献1400 万吨产能。此外，公司通过优化销售结构使现货煤销售比例进一步得到提升，随着离柳矿区焦煤产量提升，公司煤炭综合售价预计将会继续增加。  后备资源丰富，集团资产注入可期  公司后备资源储备丰富，集团拥有众多高注入预期资产。其中最受关注的是中煤进出口公司，旗下包括现在朔州地区杨涧，担水沟与西沙河3 座煤矿，以及大同地区唐山沟，甘庄，小梁沟，上深涧与北辛窑5 座煤矿。共有保有煤炭资源储量近6.3 亿吨，实际设计产能在2200 万吨左右。集团表示在未来1～2 年将中煤进出口公司，3～5 年将中煤金海洋与中煤龙化公司注入上市公司。  煤炭装备行业景气旺盛，公司竞争优势明显  公司在行业内竞争优势明显，尤其是高端设备制造产品，市场占有率居国内首位。在建的张家口煤机项目目前进展顺利，预计在2012 年可以上线投入生产，达产后煤矿工作面设备和其他设备的生产能力将达到171,825 吨/年。公司将继续打造"三机一架"产品结构以巩固市场地位。  煤焦化：优化为主，放眼未来  公司煤焦化业务发展方面定位十分明确，坚持高标准，大规模的示范工程建设，注重长期战略发展，备受关注的中天合创的鄂尔多斯项目投产时间仍未确定；蒙大煤制甲醇，与山西灵石煤气制化肥投产时期预计也将在2013 年以后。在今年初，公司公告筹建的鄂尔多斯图克大煤化工项目仍在手续办理过程中，投产时间仍不确定。虽然短期内受行业因素影响，公司煤焦化对业绩贡献有限，但从目前在建项目的规模，在未来给公司带来的竞争优势与市场占有率来看，发展前景仍可以持谨慎乐观态度。  我们预计公司2011 年，2012 年和2013 年EPS 分别为0.74，0.84， 1.03 元，维持公司为买入评级， 12 元目标价。