投资要点
    业绩好于此前预期
    公司发布三季报，报告期间实现营业收入662.94 亿元，同比增长26.1%，归属于母公司的净利润为76.46 亿元，同比增长26.1%，实现每股收益为0.58 元，其中第三季度每股收益为0.20 元，业绩好于此前预期。。
    平朔矿区井工矿的停产整顿对煤炭产销量影响较小
    9 月16 日起，因集团矿井元宝湾煤矿出现透水事故，公司所属山西省的五座井工煤矿（涉及产能约6000 万吨）停产整顿，目前安家岭1#井工矿、安家岭2#井工矿以及东坡煤矿已经恢复正常生产。。停产总体对全年煤炭生产影响较小。
    自产商品煤成本控制良好，全年成本涨幅将控制在10%以内
    1-9 月份，自产商品煤单位销售成本230.1 元/吨，较去年同期的205.7 元/吨比增加24.36 元/吨，增长11.8%，较2010 年全年223.7 元/吨比增加6.4 元/吨，增长2.9%。同时平朔矿区煤质在逐步改善，2011 年下半年煤质将好于上半年，2012 年将继续改善，预计2013 年可恢复至75%左右的正常水平。
    现货煤比例提高，综合煤价涨幅为8.8%
    前三季度，公司综合煤价为494 元/吨，同比上涨8.8%。其中动力煤在长协合同煤限价的情况下，现货煤销售比例提高至44.3%，较去年同期提高了17 个百分点，现货煤销售价格为574 元/吨，同比上涨10%。
    伴随新煤矿投产，明年迎来确定性高成长
    预计煤炭产量（权益）增长1500 万吨，同比增长15%左右。增长主要来源于东露天矿1000 万吨、王家岭200 万吨，禾草沟200 万吨。其中东露天矿2011 年底投产，产量贡献200 万吨，禾草沟年底正式投产，王家岭煤矿已于10 月份复工建设，预计2012 年中期投产。
    未来合同煤价格上涨预期较强。公司合同煤比重超过60%，在煤炭上市公司中处于较高水平，未来合同煤价格上涨预期强烈（判断2012 年合同煤价格将上涨10%左右），公司业绩将进一步提升。
    集团资产注入即将推动。未来1-2 年内将现金收购集团下属中煤进出口公司相关煤炭业务，其中涉及矿井8 座，核定产能780 万吨，设计产能1610万吨， 2010 年煤炭产量为810 万吨，若注入后，业绩可增厚0.05 元。