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>> 天相投顾-中煤能源(601898)产量增速缓慢,业绩增长有待来年-111024
上传日期:   2011/10/25 大小:   190KB
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评级:   增持 作者:   车玺
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     2011 年1-9 月,公司实现营业收入662.94 亿元,同比增长26.12%;营业利润108.51 亿元,同比增长26.09%;归属母公司所有者净利润76.46 亿元,同比增长26.07%;基本每股收益0.58 元。。
     其中 3 季度,公司实现营业收入238.52 亿元,同比增长40.28%;营业利润36.80 亿元,同比增长63.82%;归属母公司所有者净利润26.57 亿元,同比增长65.14%;每股收益0.20 元。。
     收入保持较高增长,煤炭业务占比提高。前三季度,公司收入同比增长26.1%,增速较快。其中,煤炭业务收入526 亿元,同比增长28.7%,收入占比提高1.58 个百分点。煤矿装备业务增长出现放缓迹象,业务产值63.1 亿元,同比增长13.6%。增速同比下滑9.6 个百分点。
     煤炭产销量增速放缓,买断贸易煤增速较快。公司在自有煤矿产量增速放缓的情况下,加大了外购煤炭力度,使得收入保持较高增速。前三季度,公司商品煤产量7726 万吨,同比增长7.7%。销量9971 万吨,同比增长13.4%,其中,自产煤销量7509 万吨,同比增长9.8%,买断贸易煤销量2231万吨,同比增长35.5%。自产商品煤均价494 元/吨,同比增长8.81%;买断贸易煤均价696 元/吨,同比增长16.39%。
     煤炭销售结构改善。公司自产动力煤内销现货比例达44.26%,同比上升17 个百分点;现货煤价参照环渤海动力煤价格指数,充分受益于煤价上涨,前三季度均价574 元/吨,同比增长9.96%。而动力煤内销长协价408 元/吨,同比下降0.97%。
     停产整顿对公司影响较小,2012年重新进入高速增长期。公司自9月16日起,平朔矿区的井工矿停产整顿,10月1日,平朔安家岭1#井工矿和安家岭2#井工矿已通过验收复产,目前,公司下属安太堡井工矿、东坡煤矿、井东煤矿,仍在进行安全检查,我们预计月底可恢复生产,复产进度低于预期。此次停产整顿,减少公司产量约500万吨。2012年公司将重新进入高速增长期,东露天煤矿2000万吨产能逐步释放,加上部分整合煤矿的投产,预计公司2012年原煤产量1.57亿吨,同比增长18.9%。
 
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