业绩增长稳健符合预期
    前三季度净利润增长同比增速30%，实现EPS0.62元，与我们预期一致。【】。核心资本充足率略有下降到9.24%，主要是因为一次性监管政策变更导致加权风险资产略有上升，我们认为公司在五大行中仍然面临相对较大的再融资压力。【】。公司拨备覆盖率提升15个百分点达229%，拨贷比达2.15%，与监管要求有35个BP差距。
    吸存压力犹存，净息差或是净利润增长主要推动因素
    公司单季NIM环比提高了8个BP，成为业绩贡献的主要推动因素。另一方面，贷款的规模增长依然受制于存款。三季度末存款环比仅增0.2%，贷款增长3%，这使得公司存贷比再次达到72.8%的高位，环比2季度末提升了2个百分点。另外，公司存款定期化趋势延续，单季活期存款占比下降了3个百分点到46%，公司及个人活期存款余额均出现了环比下降，这显示出吸存上的压力仍然较大。我们预计4季度公司的贷款规模增速可能会有所下降。.逾期及损失类贷款略有上升，但资产质量依然较为稳健
    虽然我们观察到逾期90天以上贷款余额环比上升了3900万元、损失类贷款亦增加了1.9亿元，但公司整体不良贷款比率环比2季度末依然下降了4个BP到0.94%，且关注类贷款比例亦大幅下降35个BP。我们认为，大幅下降的关注类贷款及不良贷款余额和比例反应出公司资产质量依然处于良好水平。
    估值：维持“中性”评级
    我们维持11/12年EPS 0.83/0.94元。维持“中性”评级及基于DDM模型的目标价5.09元。目前股价对应11/12年PB分别为1.09和0.93，PE分别为5.97和5.03。