2011 年1-9 月，公司实现营业收入8.85 亿元，同比增长35.04%；营业利润1.60 亿元，同比增长31.22%；归属于母公司所有者净利润1.74 亿元，同比增长50.01%；基本每股收益0.43 元；每股经营活动现金流0.16 元。【】。
    销售保持快速增长，内生性增长无忧。【】。公司专业生产康复护理系列和医用供氧系列医疗器械，制氧机、雾化器、血压计等市场占有率第一。轮椅市场占有率居全国第二。公司产品在国内外有较高的知名度，近年来产品收入一直高增长，未来公司将会有血糖仪和空气净化器等产品逐步进入市场，公司未来业绩仍将保持高增长。
    渠道深耕，销售快速增长。2011 年公司将加大对OTC 产品直控终端的建设，预计建设1500 个鱼跃专柜，借助于OTC 渠道终端的快速扩张，公司OTC 产品有望放量，其中制氧机有望实现40%以上高增长，电子血压计有望成为另一个过亿产品。与此同时公司也加快医院设备通道的建设，整合现有的医院销售渠道，从而理一步拓展医院市场，其中中心供氧系统有望借助于这一销售渠道，进一步扩展基层医院市场。
    进军医用耗材领域，未来并购扩张或加速。目前公司医用耗材领域只有降解缝合线一个产品，产品结构单一。公司将通过收购镇江康利医疗器械有限公司股权的形式进入医用耗材领域，从而丰富耗材领域产品线。镇江康利是一家专业从事耗材类器械产品生产、销售的公司，现有产品主要为一次性使用无菌注射器带针、一次性使用无菌溶药注射器带针、一次性使用无菌溶药针、一次性使用输注泵。此次收购镇江康利后，鱼跃医疗将以镇江康利作为进军军医用耗材新领域的平台，实现公司在医用耗材器械领域的延伸。
    盈利预测及评级。我们预计公司2011 年-2013 年EPS 分别为0.61 元、0.84 元和1.05 元、根据最新收盘价计算，对应动态市盈率分别为42 倍、30 倍和24 倍。考虑受益于基层医疗机构的快速发展，公司高速增长的势头将会延续，我们维持公司“增持”的投资评级。
    风险提示：原材料价格大幅上涨风险。