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>> 天相投顾-宋城股份(300144)受益十二五规划,持续异地扩张-111024
上传日期:   2011/10/31 大小:   184KB
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评级:   中性 作者:   王旭
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    2011年前三季度,公司实现营业收入3.88亿元,同比增长13.47%;营业利润23,582万元,同比增长24.21%;归属母公司净利润19,042万元,同比增长32.64%;每股收益0.52元。【】。
    提高宋城联票价格,增厚每股收益0.07元。【】。公司决定从2011年1月1日起,将宋城景区散客以及团队游客中,入景区同时观看《宋城千古情》的演出联票价格提高20元,经测算对公司业每股收益增厚0.07元。
    毛利率基本持平,销售和管理费用率有所上升。2011前三季度公司综合毛利率为77.69%,同比下降0.36个百分点。前三季度公司产生的销售费用为2,841万元,同比增长34.91%,销售费用率为7.32%,同比增加1.16个百分点。管理费用3,059万元,同比增长21.03%,管理费用率为7.88%,同比增加0.49个百分点。财务费用-881万元,同比下降148.2%,财务费用率为2.27%,同比减少7.62个百分点。
    受益十二五规划,计划异地扩张。旅游十二五规划要扶植大型旅游企业,公司在2010年获得2009年度大企业大集团规模奖励105万元的政府补贴。公司是具有成长为大型旅游企业的潜力,计划在国内一线旅游目的地三亚、峨眉山、张家界、九寨沟、泰山、桂林、丽江等,通过投资或收购的方式,上演数台市场影响力较大的旅游文化演艺节目,逐步实现品牌连锁经营,从而实现公司业务模式的进一步复制与扩展。
    进入丽江市场。公司与玉龙县政府于2011年10月17日签订了《关于在丽江玉龙新区进行项目投资的协议书》,项目包括一个主题公园、丽江千古情大剧院,并在大剧院内打造一台以丽江传统文化为核心的旅游演艺精品《丽江千古情》,以及个性化的旅游休闲综合配套区“茶马古城”。此外,玉龙县将项目建设用地周边的107.1亩市政绿化用地和水系无偿提供给公司使用。公司拟使用3.34亿元,进行丽江千古情旅游演艺项目的对外投资建设:其中1亿元来源于超募资金,2.34亿元来源于自筹资金。预计项目经过5年的培育期之后,每年可以增厚公司净利润1.1亿元。
    盈利预测与风险提示:预计公司2011年至2013年每股收益为0.62元、0.70元和0.78元。以10月21日收盘价22.70元计算,对应动态市盈率为36倍、33倍和29倍,维持公司“中性”的投资评级。提示公司异地扩张的不确定性。
    
 
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