事件：光迅科技（002281）公布的三季报显示，1-9月公司实现营业收入8.29亿元，同比增长18.5%，实现净利润1.07亿元，同比增长1.99%，实现基本每股收益0.67元。【】。
点评：
    1、传输网投资平淡造成三季度增收不增利的局面
    前三季度公司实现营业收入同比增长18.5%，其中三季度实现营业收入3.22亿元，同比增长32.85%，季度收入增长幅度扩大，净利润前三季同比增长1.99%，其中三季度实现净利润0.42亿元，同比下降18.96%。【】。下半年运营商投资偏向于接入网，而传输网投资表现较为平淡，导致公司毛利率及主营占比较高的传输网产品光纤放大器增长缓慢，从而三季净利润增速出现较大幅度下降。
    2、1-9月收入稳定增长得益于接入网投资高景气度
    前三季度受益于接入网投资高景气度，公司接入网配套类产品实现较大幅度增长，对营业收入贡献较大，但由于其毛利率普遍较低，对其净利润有所拖累，三季度公司毛利率为27.25%，环比下降1个百分点。同时海外经济环境持续恶化将对公司海外收入有进一步的影响。
    3、WTD重组预期依然是公司未来主要看点
    9月20日大股东武汉邮科院将其上市公司资产光迅科技、烽火通信无偿划转之烽火科技，资产划转同时也包括电信器件有限公司（WTD）、武汉虹信通信等其他非上市优质资产，大股东未来依托烽火科技有限公司平台，对旗下优质资产进行统一规划管理。其中WTD和光迅科技整合预期较高，经过整合后公司有望获得接入网领域高毛利率有源光器件等优质资产，完善其产品线，从而使公司长期受益于接入网与传输网高速增长。
    4、传输网扩容将有望修复公司较低的净利润增速
    目前整个通信行业处于数据激增所驱动的投资周期中，其中接入网投资是三大运营商主要投资方向，特别是FTTX建设，随着接入网持续升级带动传输网扩容需求，同时3G网络扩容也将驱动传输设备产生需求，公司主营传输网配套产品光纤放大器将有望在2012年出现爆发式发展，其高毛利率将修复公司2011年较低的净利润增速，我们看好传输网扩容带来的投资机会。