支撑评级的要点
    中国运营商在 10 月份已经开始新一轮光传输网络建设，四季度起公司子系统订单将回暖，有助于提升整体毛利率。。
    中国光接入网的建设仍保持高景气度，确保公司今年收入快速增长。。
    公司与武汉电信器件(WTD)的整合预期仍然存在，预计12 月底整合工作可能重新启动。
    评级面临的主要风险
    电信运营商对光传输网的投资不及预期。
    公司整合武汉电信器件(WTD)再次推迟或终止。
    估值
    我们根据公司 2012 年每股收益预测和公司历史平均市盈率39 倍，将目标价由45.75 元上调至46.28 元，维持买入评级。