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>> 光大证券-富安娜(002327)毛利率升、费用率降促业绩大幅增长-111026
上传日期:   2011/10/27 大小:   452KB
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评级:   买入 作者:   李婕
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    三季报净利增87%,受益毛利率提升、期间费用控制合理
    三季报营业收入同比增 35.34%达9.45 亿元(其中三季度单季度增长37.72%,淡季不淡),归属上市公司股东净利润同比增86.77%达1.29 亿元(其中三季度单季度增长103.65%),每股收益0.96 元,增速超过公司中报预计的50-70%。。
    净利增速超过收入增速,受益毛利率提升,及公司继续对支出的严格控制。。
    毛利率同比提升1.93个百分点达47.72%,得益于:1)直营占比的提升,在通过扩大直营进驻重点市场做实传统渠道质量的基础上,公司还积极探索电子商务、团购等销售模式,创新的直营销售模式减少了中间环节,直营渠道占比的提高提升了总体销售毛利率;2)独树一帜的艺术家纺定位,品牌美誉度的提升获得了较强的市场定价能力;3)产品价格较去年同期有所提高,且公司减少打折力度(终端平均折扣从7折提高到8折);4)公司采购部门对原料价格预判较为准确,采购的坯布成本较低。
    公司营销费用和管理费用率同比降低1.30和1.60个百分点,分别为24.71%和5.05%。
    三季报存货比年初增16%;经营活动现金净流入同比增27,195万元,因一是本期营业收入的增长带来现金流入的增加;二是本期的采购材料付款比上年同期有所下降。
    
 
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