投资要点：
    业绩下滑在预期之内。。滨江集团公布三季报，公司第三季度实现营业收入1.15 亿元，净利润-1513 万元。。公司1-9 月实现营业收入9.7 亿元，净利润1.73 亿元，同比分别下滑49.43%和60.84%。公司前三季度实现每股收益0.1 元。  可结算资源有限导致公司收入下滑，预计全年业绩平淡。报告期内，公司仅有阳光海岸、金色蓝庭和千岛湖别墅少量尾盘交付。四季度， 公司万家星城一期项目进入结算期，可结算面积约为15 万平米，金额29.31 亿元。我们预计公司2011 年全年可实现营业收入38.亿元。  
    三费略有上升。公司销售费用率为3.97%，管理费用率为11.16%， 财务费用率为2.14%，费用率增加主要是由于报告期内收入的下降和公司下半年新开工项目的增加。长期来看，公司的由于采用扁平化的管理方式，费用控制能力在A 股上市公司内较为出色。