海大集团三季报出炉，符合预期：前三季度实现销售收入90.62 亿元，同比增长56.64%，归属上市公司股东净利润3.14 亿元，同比增长58.87%，对应EPS 为0.54 元。。其中三季度单季实现利润2.04 亿元，对应EPS0.35 元。。符合我们预期。
    三季度公司主要饲料产品销售保持稳步增长，毛利率基本稳定。1-9 月公司整体饲料销量增速达43%，较上半年41%有两个百分点的提升。其中水产饲料增速略低于50%，其中淡水鱼料增长较快，达55%-60%；畜禽料的增速在40%左右，其中猪料增长较快，增速超过80%。三季度公司对部分饲料产品价格进行了上调，主要是转嫁原料成本的上涨，主导产品毛利率基本稳定，综合毛利率维持在9.8%左右，和上半年没有大的变化。
    养殖补栏速度：对虾>畜禽>淡水鱼。从海大目前了解的养殖户情况看，今年淡水鱼养殖量没有增长，和去年基本持平；观测到生猪补栏，但速度并不快；对虾去年行情较好，今年增长态势不错。结合我们之前在湖南、山东草根情况判断，我们认为畜禽养殖的高景气持续时间将长于预期，而后周期的饲料行业的高景气可能会持续至2012 年年底。对海大来说，行业基本稳定情况下获得超越行业高增长，依赖的是公司全面竞争优势——公司持续科研投入和高效研发体系所建立的产品竞争力、以深度专业化服务为内核的营销竞争力、及稳健高效的管理团队