事 项  
    公司昨日发布2011 年三季报：1-9 月份实现营业收入90.62 亿元，同比增长56.54%，归属上市公司净利润3.14 亿元，同比增长59.87%。。 
    主要观点  
    1. 2011 年大局已定，全年实现60%高增长   
    水产饲料销售季节性比较明显，一般集中在5-10 月份，公司1-9 月份盈利同比增长60%，基本可确定2011 年增长水平。。公司业绩实现高增长的原因在于前期重点部署服务营销在占领新增养殖户方面效果明显，新增客户数量的增长驱动销量增长，目前公司覆盖的养殖终端已经超过10 万个。  
    2. 苗种、微生态制剂协同导入服务营销网络   
    作为养殖模式升级的重要组成部分，苗种和制剂业务被协同导入了公司服务营销网络，成为新的利润增长点，公司虾苗品质稍逊于于正大，但在公司饲料和服务营销的协同作用下，最终的养殖效果却并不逊于正大，同样，制剂业务也被也协同导入，目前60-70%的客户开始使用制剂，15-20%是按照公司的方案严格执行，每吨虾料多赚200-300 元，鱼料是60 元。我们预计2011 年苗种销量为120 亿尾，收入1.5 亿，微生态制剂业务收入为1.2 亿。