海大集团发布2011年三季报。。
    公司今日发布2011年三季报，公司前三季度实现营业收入90.62亿元，同比增长56.54%，实现归属上市公司股东的净利润3.14亿元，同比增长59.87%，实现每股收益0.54元。。其中三季度单季营业收入49.20亿元，同比增长57.47%，净利润为2.04亿元，同比增长55.57%。公司前三季度的综合毛利率为9.8%，同比增长0.8个百分点，而三季度单季毛利率也为9.8%，环比二季度微幅增长0.2个百分点，体现出稳健而良好的盈利能力。
    公司业绩增长主要缘于公司饲料产品适时抓住"双时机"--即养殖行业的景气时机和养殖模式的变革时机。之于前者，主要是凭高景气东风，积极扩张饲料产能，同时扩张的地点从之前的立足广东，逐步推进到辐射全国、遍地开花。我们测算公司前三季度饲料销量在250万吨左右（其中水产饲料接近130万吨），同比增长50%以上。之于后者，主要是紧抓规模化养殖迅速发展带来的服务需求增强之契机，持续加大服务的广度和深度，进一步增强市场占有率和客户粘性。公司另一个增长点在于饲料相关产品销售的快速增长，尤其是虾苗和微生态制剂销量的快速增长。我们预计公司全年饲料产能可达543万吨，销量325万吨左右，而苗种和微生态制剂小计可贡献接近3个亿的收入。我们预计公司2011至2013年EPS分别为0.58元、0.77元、和0.97元（分别小幅上调0.03、0.04、和0.03元），给予公司2012年25-28倍PE，对应合理股价区间19.25-21.56元，维持"增持"评级，目标价20.00元。
    产能：积极扩张，地域渐广： 
    公司近年来产能释放速度一直较快，预计今年增速在40%左右，达到543万吨，销售量可达325万吨；而就目前在建项目进展情况来看，即使后期再无新开工项目（几无可能），2012年的产能也可达到684万吨（不考虑明年年底可能一期投产的湖南工业园项目的饲料产能），我们认为公司2012年产能突破720万吨是较大概率事件。在绝对产能迅速提升的同时，公司扩建的地域也进一步向全国范围内拓展，目前公司的工厂已经遍地开花，除了大本营广东之外，还覆盖江苏、四川、湖南、湖北、福建、海南、浙江、江西、天津等10多个省（直辖市），积极拓展当地市场。在具体饲料产品的生产思路上，公司将采取"水产料--继续强化，猪饲料--谋求增长，禽饲料--比例下调"的思路，扩大水产料占比，快速提升猪饲料绝对产量（基数较小，今年同比增速有望超100%，50万吨以上），同时减少盈利能力较差的禽饲料比例。