中国太保10 月18 日披露半年报，内容如下：太保11 年三季报净利润70.18 亿元，EPS 0.82 元，同比增长43.1%；期末归属于公司股东的净资产为746.58 亿元，BVPS 8.68 元，较中期下降6.5%。。对此，我们的点评如下：
     寿险评估利率拐点&车险景气周期支撑利润稳健增长。。寿险方面，三季度寿险评估利率拐点逐步出现。同比10Q3，由于评估利率对太保寿险业务利润产生额外贡献。财险方面，车险市场景气周期仍然持续，综合成本率保持稳定低位的情况下，预计财险业务利润增长可观。
     股债双杀，百亿浮亏下公司未来业绩压力较大。三季度投资市场呈现04年以来首次股债双杀的局面，债券与股票市场均呈现单季较大跌幅，这使得公司投资严重受损。太保单季度浮亏增加约63 亿，预计累计浮亏超100 亿元，这将对公司未来业绩产生较大压力。
     净资产缩水严重，行业偿付能力迅速下降。伴随投资收益受损，太保三季度净资产大幅缩水6.5%，预计偿付能力下降约30 个点。根据太保季报结果推算，预计人寿、平安偿付能力也均有较大降幅。其中，人寿偿付能力已逼近保监会规定最低警戒线，行业再融资压力凸显。
     投资建议：维持保险板块中首推中国太保的观点，给予“买入”评级。
    目前公司估值隐含11VNBX5.97、11P/EV1.35，估值处于历史低点，股价安全性较高，长期投资价值显现。但是短期来看，投资受损导致公司累计浮亏较大以及行业偿付能力吃紧、再融资压力凸显均会成为短期内成为抑制公司股价趋势性上涨的因素。