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    中国太保前三季度净利润70.18 亿元，每股收益0.82 元，同比增长43%；寿险保费收入745 亿元，同比增长8%，产险保费收入468 亿元，同比增长19.5%.点评：
    1、 虽然2010 年、2011 年市场下跌，但中国太保的业绩维持了增长，2011 年前三季度同比增长43%，2010 年同比增长7.5%。。（09 年前三季度每股收益0.53 元，10 年前三季度每股收益0.57 元），我们认为这种趋势会延续。。
    2、 产险业绩增长的原因是，监管加强，理赔资料联网等因素使市场竞争环境改善，太保综合成本率也随着下降。电销等新渠道发力，带动保费高增长，上半年太保电话车险19.55 亿元，同比增长495%。
    3、 太保寿险业绩增长的原因是，投资资产规模每年增长15%左右，而公司的投资收益率能维持在4%-5%（加大了银行存款与持有到期类债券的比重，并把95%的投资资产归入银行存款、持有到期与可供出售，目前主要靠利息与股息来确认投资收益），带动寿险业绩增长。
    4、 产险趋势：盈利周期未到顶点。中小产险公司的综合成本率高于自主定价的要求，未来两三年中小保险公司追求自主定价资格的过程中，恶性竞争难现。
    5、 寿险趋势：银保业务负增长，但核心的个险期缴业务与新业务价值依然有20%左右的增长，期待税收递延型养老产品的推出会为寿险注入新的活力。
    我们预计寿险投资收益率平稳（主要依靠利息与股息来确定投资收益符合寿险长期投资的特点），投资资产规模扩大，业绩稳健增长。
    风险提示与投资建议
    我们重点推荐中国太保，预测2011-2013 年EPS 为1.48、1.71 和1.96 元，目标价34.2 元，给予买入评级。未来存在重大灾害风险。