事件
    中国太保公布 2011 年三季报，1-9 月公司实现扣除非经常性损益后的净利润60.97 亿元，同比上升24.6%，扣除非经常性损益后的每股净利润0.71 元；期末净资产746.58 亿元，较6 月末下降6.5%，每股净资产8.68 元。。
    研究结论
    投资收益：总投资收益率受股市下跌影响
    根据财务报表推算，9 月末投资资产为4,890.93 亿元，略低于6 月末；投资收益136.17 亿元。。未年化的总投资收益率为2.9%，年化则为3.9%。
    考虑A 类浮亏后的投资净值增长仅为0.7%。
    7-9 月间，定息投资的利息收入贡献投资收益约43.69 亿元，新增减值以及T 类浮亏12.49 亿元，倒算出证券买卖亏损3.31 亿元。
    净资产：A 类浮亏严重拖累，非经常性损益小有惊喜
    1-9 月，A 类浮亏98.1 亿元，严重拉低净资产。另一方面小有惊喜：太平洋安泰股权处置、太平洋金融学院抵债资产处置分别带来税前收益4.79 亿元和6.59 亿元。
    保险业务：寿险增长乏力，产险继续稳步增长
    1-9 月，寿险实现保险业务收入745.28 亿，较上年同期增长8.2%。产险实现保险业务收入467.98 亿，较上年同期增长19.5%。
    投资建议：当前股价隐含2011 年NBM 和P/EV 分别为5.6 倍和1.3 倍，相对估值重回2008 年底股市最低水平，维持中国太保“买入”评级。