核心要点：
　　电新行业前三季度总结静待估值修复
　　2026年初至今（2026年11月6日），电力设备（申万）板块呈现高波动高回撤走势。具体而言，板块年内呈现显著的“先扬后抑”特征：根据Wind，上半年该板块表现相对强势，于5月触及约20%的年内收益高点，期间明显跑赢大盘，主要原因可能是：霍尔木兹海峡附近发生冲突，原油价格走高，市场预期新能源替代传统能源会加速。但5月之后，电力设备板块进入单边下行通道，遭遇持续性的大幅回调，不仅回吐前期全部涨幅，且回撤深度显著大于同期沪深300指数，主要原因可能是：对未来需求的弱预期、对供给过剩或产业链竞争加剧的过度担忧、对行业/核心公司的业绩信心不足。受下半年剧烈调整影响，年初至今，电力设备行业涨跌幅为-25%，比沪深300约低12个百分点，排在申万一级行业第28位，处于市场行情表现不佳的行业之一。
　　根据Wind，2026年前三季度，电力设备行业营收同比增长21.2%，较上年同期提高15.4个百分点。动力和储能电池需求旺盛，助推电池板块营收增长53.6%。电网建设投资支撑电网设备营收增长16.1%。光伏设备受国内新增装机景气度回落、产业链价格低位运行影响，营收下降11.6%。
　　电力设备行业归母净利润同比增长17.2%，低于上半年的40.3%。动力和储能电池出货增长支撑电池板块归母净利润增长55.2%，其他电源设备Ⅱ板块归母净利润增长25.3%。
　　子行业盈利能力分化，电池净利率居首。电力设备行业毛利率和净利率分别约为16.7%和4.9%，电池板块净利率约为8.7%。光伏设备净利率约为-4.3%，供需失衡下，产品价格低位运行，继续压制盈利。
　　根据Wind，截至2026年11月6日，电力设备板块PE（TTM）报25.37倍，处于近五年26%的历史相对低位区间，低于30.68倍的五年估值中枢；作为对比，同期沪深300指数PE为13.48倍，已处于近五年69%的较高分位水平。板块当前呈现显著的低估值特征，主要原因在于过去几年内产业链各环节大幅扩产引发阶段性产能过剩与激烈的价格博弈，叠加市场对宏观环境及行业增速换挡的担忧，导致资金提前计提悲观预期，板块估值自前期高点被深度压缩并持续消化。展望后市，当前不足30%的估值分位已较充分反映了基本面压力，具备较高的安全边际；随着行业价格战逐步探底、落后产能加速出清带来供需格局改善，电力设备板块有望迎来估值修复与基本面企稳共振的向上行情，中长期配置价值凸显。
　　行情回顾
　　电力设备行业本周（2026年11月2日—11月6日）涨跌幅为9.33%，在申万31个一级行业中，排在第2位；本周跑赢沪深300指数7.6个百分点。电力设备行业本周表现比较强势的核心催化剂可能是：美国中期选举结果提振市场对新能源政策环境改善的预期，带动板块估值修复。
　　重要指数：本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.39%、1.73%、3.16%、2.14%
　　在细分行业中，电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为1.45%、5.59%、16.28%、6.56%、9.11%、7.16%。
　　电力设备行业周涨幅前五个股分别为：贝特利、ST亿晶、艾能聚、酉立智能、时创能源。
　　电力设备行业周跌幅前五个股分别为：ST合纵、科力远、祥明智能、华新精科、江苏雷利。
　　投资建议
　　电力设备行业正经历深刻的产业变革，新能源装机、电网建设及储能等领域需求保持韧性，部分细分环节供需格局与盈利能力有望逐步改善。建议重点关注需求确定性较强、竞争格局较优以及具备成本和技术优势的细分龙头。综合考虑行业中长期成长空间，维持电力设备行业“增持”评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期风险。
　　行业竞争加剧风险。
　　海外贸易摩擦加剧风险