本期投资提示：
　　当前时点的化工宏观判断。原油：受地缘政治影响海峡通行量下降，油价中枢或有所抬升，维持高位。煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气：冲突短期导致价格上行，海外或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望回落。
　　美国中期选举结果落地，油价下跌或带动补库需求启动，叠加成本压力缓解，关注纺服链、农化链、制冷剂、轮胎。美国民主党拿下国会参众两院控制权，后续中东冲突或将面临更大的美国国会约束，冲突缓和预期带动本周布伦特原油价格下跌13.6%至97.97美元/桶。后续补库需求及成本压力缓解下，关注1）纺服链：氨纶、染料等补库需求或将释放，建议关注华峰化学、新乡化纤、浙江龙盛、闰土股份等；2）农化链：建议关注成本压力缓解受益、同时有项目增量的云图控股、新洋丰等；3）制冷剂：行业将受益于海外被动去库后的补库需求释放、以及国内空调排产的同比数据好转，建议关注巨化股份、三美股份、永和股份等；4）轮胎：九月份以来的涨价函逐步落地，同时行业将受益于成本压力缓解，建议关注赛轮轮胎、中策橡胶等。
　　化工板块配置。根据wind数据统计，本周布伦特油价下调，煤价微跌，天然气价格下调。9月全部工业品PPI同比+5.0%，环比+1.2%，受油价、运费、煤价等涨幅扩大及中下游供给出清延续影响，PPI持续走高。10月份制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，再次落入收缩区间，其主要受“十一”假期前部分需求提前释放等因素影响。
　　投资分析意见：
　　维持行业“看好”评级。周期建议从纺服链、农化链、海外地产链、反内卷等四方面布局：1、受地缘冲击，当前纺服产业库存历史低位，行业资本开支放缓，格局显著优化：涤纶关注桐昆股份、恒力石化等，氨纶关注华峰化学，染料关注浙江龙盛；粘胶关注三友化工等；锦纶及己内酰胺关注鲁西化工等；2、农化链随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上，油价中枢上移支撑农作物价格：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工等，磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际、盐湖股份等，复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等，农药关注扬农化工、润丰股份、新安股份等，食品及饲料添加剂新和成、梅花生物等；3、海外地产有望底部回暖：氟化工关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东阳光、金石资源，MDI关注万华化学，有机硅关注兴发集团、新安股份等。轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟等；4、“反内卷”政策不断，落后产能加速出清，双碳评价进入刚性考核阶段，新增产能强约束：氯碱关注新疆天业等；纯碱关注博源化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等。
　　成长重点关注核心高景气主线AI+存边际催化的新兴产业方向。AI方向，核心关注半导体材料方向，重点关注产业链核心标的雅克科技、艾森股份，以及鼎龙股份、广钢气体、兴福电子、路维光电、新宙邦等；商业航天方向，关注国瓷材料、瑞华泰等；创新药方向，关注蓝晓科技等；机器人板块关注国恩股份、金发科技等；催化材料关注凯立新材。此外，关注具备较强α的天禄科技、江化微等。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。