锂电：科达利第三季度归母净利润环比提升，主要系运营端持续改善。科达利2026年第三季度实现营收57.69亿元，环比+13.9%；归母净利润5.84亿元，环比+21.1%；扣非归母净利润5.80亿元，环比+23.8%。公司盈利能力增长主要得益于运营端持续改善，叠加原材料价格相对稳定，公司积极进行了价格传导。同时公司扎实推进降本增效，做好成本精细化管控。随着产能释放，规模效应进一步显现，公司有望持续夯实盈利基础。
　　恩捷股份第三季度归母净利润环比大幅提升，主要系隔膜价格回升。恩捷股份2026年第三季度实现营收55.55亿元，环比+16.6%；归母净利润9.74亿元，环比+74.0%；扣非归母净利润9.76亿元，环比+66.0%。业绩同比增长主要原因系隔膜价格较上年低点企稳回升，公司同时大力改善产品结构，高毛利产品份额占比提升，有效助力公司隔膜产品整体毛利率显著提升。我们认为锂电材料整体格局优化，铜箔、隔膜等材料格局更优，持续看好铜箔、隔膜方向，建议重点关注，铜箔：德福科技、诺德股份、中一科技、海亮股份；隔膜：恩捷股份、佛塑科技、璞泰来；其他电池及中游材料：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、尚太科技、天赐材料、新宙邦、石大胜华、鼎胜新材、容百科技、华盛锂电、科达利、多氟多、豪鹏科技等。
　　AIDC：北美CSP三季报云业务集体提速，TrendForce上调全球九大CSP资本开支预期至9570亿美元。业绩与三季报：（1）2026年10月28日，微软公布2027财年Q1业绩，微软云639亿美元、同比增长30%，Azure首次以美元披露为331.7亿美元、同比增长48%，成为最大单一业务；2026年capex预期由此前的1750亿美元下调至1700亿美元，调整的直接原因之一是部分第三方GPU算力服务合同延期至2027财年下半年交付。（2）2026年10月28日，谷歌母公司Alphabet发布2026年Q3财报，实现营收1275.77亿美元，低于市场预期的1282亿美元；谷歌云收入307亿美元，同比+103%；资本支出达513.6亿美元，低于市场预期的551亿美元，公司维持2026年capex预期不变（1950亿-2050亿美元），预计2027年capex超3000亿美元。（3）2026年10月29日，亚马逊2026年Q3财报，三季度AWS净销售额同比增长39.3%至459.8亿美元，创近五年来最高单季增速；Q3资本支出772.6亿美元、约为去年同期的1.2倍，维持2026年约2200亿美元的现金资本支出指引不变。（4）2026年10月29日，Vertiv发布Q3财报，净销售额43亿美元，同比+61%；Q3有机订单同比增长超100%；2026年营收指引由此前的138亿至142亿美元，提高至144.5亿至148.5亿美元。
　　行业动态：（1）2026年10月27日，TrendForce最新报告将全球九大CSP2026年资本开支预期上调至9570亿美元，同比增幅达106%；2027年资本开支预测更是突破1.53万亿美元，同比再增60%。报告将上修归因于服务器整机报价上涨、元器件短缺推高零部件价格、以及云厂商为锁定产能提前支付预付款三项因素。（2）2026年10月26日，加拿大数据中心基础设施企业阿达格集团宣布旗下的EcoDCSolutions公司与中国东方电气集团子公司东方汽轮机有限公司签署合作协议，将采购30台G50型燃气轮机，这批F级重型燃气轮机总装机容量超过2.1GW。
　　我们认为，谷歌下跌是预期差而非趋势反转，2026Q3云业务同比+103%、长期capex指引均未动摇；Azure与AWS高增印证AI收入进入规模兑现期，云厂商资本开支难言见顶；TrendForce再度上修，预示算力紧缺正从芯片向电力、温控等环节外溢。近期建议重点关注：服务器电源麦格米特、欧陆通；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华；液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技；柴油发电机泰豪科技、科泰电源。
　　储能：前三季度全球储能电池出货近翻倍，9MWh大储系统打开降本空间。据鑫椤储能公众号，2026年前三季度全球储能电池出货839.3GWh，同比增长96.3%。其中国内储能电池出货810.9GWh，同比增长94.5%，海外电池出货28.4GWh，同比增长164%。截止到2026年9月，全球储能电池产能超1500GWh，相较年初1000GWh提升显著，行业产能利用率保持在90%以上。从下游应用来看，2026年前三季度源网侧储能占比74.7%，工商储占比11.9%，户储占比10.6%，其他应用合计占比2.8%。我们认为，前三季度出货高增验证全球储能需求正由单一区域驱动转向国内独立储能、海外大储及用户侧市场等多点共振，源网侧仍是需求基本盘。产能利用率仍处高位，反映需求对新增供给的消化能力较强，全球储能行业高景气度有望延续。
　　据储能与电力市场公众号，10月28日，宁德时代在AllEnergyAustralia 2026展会上发布新一代9MWh储能系统TENER+，并在澳大利亚首次展出钠离子储能系统TENERSodium。TENER+相较传统方案最多可减少40%的集装箱使用量、缩减12%的项目占地，设计寿命达25年，TENERSodium则采用30MWh以上模块化架构，可在最高55℃环境运行。我们认为，本次产品发布的意义不只在于单柜容量提升，更在于减少集装箱数量和项目占地，降低