核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子产品190只，发行量环比减少36只。具体看，发行数量增加的有3家，占比为27.3%。平均基准利率为2.39%，环比下降3bps，最新理财子产品发行数量指数431.82，发行基准利率波动指数最新54.29，环比下降1.1%。10月30日，样本理财子产品的破净率为0.28%，环比下降0.23pct。最新观点更新：理财子固收+大类资产配置。
　　本周指数更新（10月26日-10月30日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数431.82，环比下降15.9%，发行数量明显回落。调整后理财子产品发行数量指数306.25，环比下降14.8%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.03，环比上升1.4%，该指数显示：上周发行190只产品中，有187只为固收类产品，3只为混合类产品，混合类产品发行数较上周增加1只，偏离度小幅上升。从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.85，环比上升0.2%，风险等级小幅升高。上周发行1只PR3的产品，PR3产品占比为0.53%。从发行基准利率波动指数来看，最新指数为54.29，环比下降1.1%。
　　从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.39%，环比下降3bps；混合类产品本周无可量化业绩比较基准，无法计算平均值及环比变化；全部产品平均业绩比较基准为2.39%，环比下降3bps。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量看，上周样本理财子发行190只，发行量环比减少36只。具体看，发行数量增加的有3家，占比为27.3%。发行数量减少的有7家，占比63.6%，减少最多的为信银理财，环比减少21只。当周发行数量最多的为光大理财。平均基准利率为2.39%，环比下降3bps。其中：基准利率上升的理财子有6家，占比为54.5%，提升幅度最大的是招银理财；平均发行基准利率最高的为招银理财，为3.35%；基准利率下降的理财子5家，占比为45.5%，下降最多的是工银理财。固收类产品平均发行基准利率为2.39%，最高的亦为招银理财（3.35%）；混合类产品无可量化业绩比较基准。
　　3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共3只为混合类产品，均由工银理财发行。我们选择10.19-10.23当周发行的1只产品为例。这1只产品为：“宁银理财·宁银理财宁赢平衡增利添鑫混合类日开56号（最短持有300天）”。
　　4、最新观点更新：固收+理财产品大类资产配置结构分析
　　固收+产品仍以固定收益类和货币市场类资产为主，2026年上半年基金配置比例继续提高。按照普益标准穿透后总资产口径，2024年末、2025年末和2026年6月末，固定收益类资产占比分别为64.01%、57.69%和55.83%，货币市场类资产分别为26.23%、29.25%和29.69%。基金资产占比由2024年末的4.33%提高至2025年末的8.34%，2026年6月末进一步升至9.82%；权益类资产占比则由3.73%下降至3.20%和2.46%；QDII资产占比则由1.35%提升到1.56%；衍生品的占比则由0.09%提高到0.18%。显然固收+产品的资产配置中尽管以固收类和货币市场类为主，但是公募基金、境外资产、衍生品的占比在持续回升，体现出+公募、+全球、+衍生品的特点。
　　2026年上半年，债券与现金存款配置比例提高，货币市场资产内部结构有所调整。2026年6月末，债券投资占穿透后总资产的44.30%，较2025年末提高1.12个百分点；现金及银行存款占比为23.69%，提高1.21个百分点。同业存单占比降至2.91%，下降0.95个百分点；拆放同业及买入返售占比为3.09%，提高0.18个百分点；非标准化债权类资产占比约为3.70%，较2025年末变化较小。
　　基金资产配置持续增加，成为近两年固收+产品资产结构变化的主要特征。公募基金占比由2024年末的4.03%提高至2025年末的7.65%，2026年6月末进一步升至8.94%，较2025年末提高1.29个百分点。2025年末和2026年6月末均披露穿透后总资产配置的4,933只共同样本产品中，基金资产占比由8.40%提高至10.11%，权益类资产占比由3.34%下降至2.77%。基金资产涵盖不同类型基金，基金配置比例提高不直接等于权益风险敞口提高。
　　头部理财子普遍增加基金配置，但不同机构配置水平及变化幅度并不相同。2026年6月末，工银理财基金资产占比为19.3%，较2025年末的15.3%提高4.0个百分点；招银理财从9.3%提高至12.6%，民生理财从11.1%提高至15.3%，农银理财从5.4%提高至8.9%。同期浦银理财从9.6%升至16.7%，而杭银理财从10.9%下降至6.2%，青银理财从14.9%下降至8.8%，部分机构基金配置有所回落。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产