季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1）铀业务
　　2026Q3，权益铀产量350万磅，同比下降约20%，较Q2的390万磅下降10.3%；前三季度1360万磅，同比下降约9%。本季Cigar Lake权益产量240万磅、McArthur River/KeyLake权益产量110万磅，两矿100%口径产量分别420万磅和160万磅。前三季度权益产量分别670万磅和690万磅。
　　Key Lake年度检修于三季度开始，包含新基础设施安装及重大维修，停机时间长于往年并延续至四季度，新设施正在调试。公司将全年McArthur River/Key Lake权益产量由1000万—1150万磅收窄至1000万—1050万磅，Cigar Lake维持950万—1000万磅；对应100%产量指引分别1400万—1450万磅和1750万—1800万磅，仍需关注调试及重启风险。
　　2026Q3，铀销量560万磅，环比下降21.1%、同比下降约8%；前三季度2050万磅，同比下降约6%。本季平均实现售价65.78美元/磅（91.76加元/磅），环比分别下降3.0%及1.5%，同比均上涨约6%及8%。
　　2026Q3，自产铀现金成本40.73加元/磅、自产总成本57.40加元/磅，同比上升约62%和58%；含折旧的单位销售成本72.17加元/磅，较Q2的70.81加元/磅增加1.9%。本季外购180万磅，平均成本83.78加元/磅（60.15美元/磅）；9月末铀存货850万磅，平均成本58.37加元/磅。
　　2）JVInkai
　　2026Q3，Inkai100%口径产量280万磅，同比增加约17%；前三季度810万磅，较上年590万磅增长约37%。全年100%产量目标维持1040万磅，Cameco预计可采购配额420万磅。前三季度已采购当年配额80万磅，另有往年重量调整20万磅；本季未向Inkai采购。
　　季后约160万磅运抵Blind River，剩余份额的最后一批货物在途，预计年底前抵达。Q3公司确认Inkai权益净利润2300万加元、调整后EBITDA 2900万加元，同比分别增加约44%和53%；前三季度分别1.53亿及1.87亿加元。其调整后EBITDA已计入铀分部。基于2025年业绩的1.24亿美元净股息于2026年4月收到，非本季新收款。
　　3）燃料服务
　　2026Q3，燃料产量320万kgU，环比增长6.7%、同比增长约3%；销量220万kgU，环比下降38.9%、同比增长约16%。前三季度产量950万kgU，销量860万kgU。平均实现售价42.90加元/kgU，较Q2上涨3.0%，同比下降约13%；含折旧单位销售成本38.57加元/kgU，环比上涨16.7%。
　　本季燃料服务收入9500万加元，环比下降37.5%；税前利润1300万加元，调整后EBITDA 2400万加元，较Q2的4200万加元下降42.9%。前三季度收入3.81亿加元、税前利润8700万加元、调整后EBITDA 1.20亿加元。全年产量及交付量指引均维持1300万—1400万kgU，涵盖UF6、UO2转换及重水堆燃料组件。Port Hope执照2027年2月到期，续期听证会安排于2026Q4。
　　4）西屋电气
　　按Cameco49%权益份额，2026Q3西屋净亏损2400万加元，较上年亏损3200万加元收窄；收入8.95亿加元，调整后EBITDA1.43亿加元，同比增加15%、较Q2下降12.3%。前三季度权益净亏损8000万加元，调整后EBITDA 4.27亿加元，低于上年5.69亿加元；上年Q2捷克Dukovany项目曾带来约1.70亿美元的权益收入贡献，抬高累计比较基数。
　　本季现役核电服务业务表现改善，AP1000收入减少及增长业务管理支出增加影响部分收益。全年西屋权益调整后EBITDA指引维持3.70亿--4.30亿美元，权益资本开支1.60--2.00亿美元；两项均为美元口径，后者不包含在集团资本开支指引内。
　　9月美韩宣布非约束性框架，韩国拟最高投入1200亿美元支持美国最多8座大型反应堆，包括6座AP1000，仍有待最终协议及其他条件落实，不代表Cameco已确认订单收入或出资。10月，西屋就波兰项目向4家供应商发出有条件采购订单，并获准采购长周期核级部件；另启动美国国务院出资的斯洛伐克AP1000前端工程设计研究。后两项为期后进展。
　　5）Cigar Lake权益收购
　　7月2日，公司完成收购TEPCO持有Cigar Lake权益中的按比例份额，支付1.132亿加元，权益比例提高2.871个百分点至57.418%。本次确认廉价购买收益2570万加元，计入其他收入，并在调整后净利润中剔除。
　　财务业绩情况
　　1）营业收入
　　2026Q3，集团营业收入6.19亿加元，较Q2的8.14亿加元下降24.0%，同比基本持平；前三季度22.78亿加元，较上年22.81亿加元略降。铀业务本季收入5.18亿加元，燃料服务9500万加元；铀销量减少部分抵消了实现售价上涨的贡献。
　　2）毛利润
　　2026Q3，毛利润1.22亿加元，同比下降28%，按摘要数计算毛利率19.7%，上年27.6%；前三季度毛利润6.14亿加元，同比下降12%，毛利率27.0%。铀业务单位销售成本上升及销量减少是本季毛利承压的主要因素。
　　3）调整后EBITDA
　　2026Q3，集团调整后EBITDA 2.67亿加元，环比下降31.7%、同比下降14%；前三季度11.66亿加元，同比下降13%。本季铀、燃料服务及西屋权益贡献分别1.79亿、2400万及1.43亿加元，分部金额需结合总部费用及合并调整理