公司发布26年三季报。2026年前三季度实现营收226.4亿元，同比+36.3%；归母净利润26.2亿元，同比+96.9%。26Q3实现营收81.9亿元，同比+40.3%；归母净利润12.5亿元，同比+147.1%。
　　 2026年Q3公司业绩实现较快增长，船队规模继续扩张。26前三季度，公司总运力为206艘船，合计958.13万载重吨。前三季度公司累计总货量同比增长43%。26年前三季度公司主要货种占比：汽车占比达20.7%，纸浆占比达17.9%，风电、工程设备占比达17.5%。中国中高端产品出口延续较快增长态势，各板块收入均明显改善。
　　分部业务：汽车运输量价齐升超预期,预计下半年高景气持续
　　1）多用途船、重吊船业务较快增长：26Q3公司新增1艘重吊船，运力环比小幅提升。Q3风电装备、工程设备等高附加值货物出口需求依然旺盛，26前三季度，公司风电、工程设备货量合计占比达17.5%，环比提升0.8pcts。26Q3MPP市场均值为1.85万$/天，环比基本持平。预计Q4 MPP运价维持高位。
　　2）汽车船业务景气度延续：26Q3新接入1艘汽车船，运力环比小幅提升。26Q3汽车出口景气度高企，中国Q3汽车出口量311万辆，同比+67%，环比+8%；Q3 PCC（5k车位+均值）即期运价均值为7.5万美金/天，环比约+39.8%。中国汽车出口需求旺盛，上述运价10月涨至8.5万美元/天，预计Q4景气延续。
　　3）其他方面：新型多用途船（原纸浆）业务，Q3去程货更多承接高毛利品种，如汽车及集装箱，整体运营效益有所改善。半潜船市场景气度较好，盈利目前维持稳定。木材船业务，公司考虑逐步退出，Q3处置3艘（贡献约0.2亿收益），预计Q4进一步处置剩余1艘。管理费用方面Q3有所减少，环比下降0.86亿元。
　　投资建议：公司将受益于先进制造出海以及新能源车出口的旺盛需求，相关业务预计延续稳健增长态势。公司汽车承运量仍有提升潜力，同时未来有降本增效空间，业绩兑现度或好于预期。我们上调盈利预测，26-28年利润分别为36.1/38.8/41.9亿元，同比分别增长103%/7%/8%。对应26年盈利，当前PE估值为8.5x，股息率约5.9%（按50%分红比例），维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济下滑、业绩测算风险、中欧贸易摩擦等。