三季报钢结构/出海/煤化工表现亮眼。本周建筑指数下跌4.4%，跑输沪深3001.4pct，板块内部风格明显切换，低估值央企与红利品种逆势上涨，市场对中国建筑、中国化学关注度提升，我们此前重点提示的东华科技表现较好，科技类、转型类个股大幅杀跌。从我们跟踪的情况看，煤化工、核电、"六张网"、国内洁净室等重点固投下游在四季度均有望迎来较好的订单落地，叠加近期财政和政策端对固投已有边际支持，继续看好固投困境反转的主线。从三季报情况来看，钢构/出海延续高增，煤化工龙头业绩提速，建议继续重点关注；本周洁净室板块回调较多，建议关注前期超跌的洁净室龙头。
　　本周建筑公司2026年三季报已基本披露完毕，我们总结发现：1）钢结构及出海龙头业绩表现较好，鸿路钢构量利齐升逻辑持续兑现，江河集团海外业务兑现带动业绩继续高增；2）建筑央国企蓝筹受到基建景气偏低，Q3在收入/利润/现金流上承压较为显著，仅中国化学表现较好。但四川路桥、山东路桥等品种后续有望在订单端率先看到改善。3）成长板块中，柏诚股份Q3收入大幅提速，但毛利率受多重因素影响下降，对利润造成拖累，我们认为明年公司的利润率有较大改善机会；东华科技高毛利工程项目及乙二醇涨价带动毛利率改善，Q3业绩大幅提速，继续看好公司后续煤化工及能化订单弹性；利柏特收入业绩仍有承压，但毛利率和现金流延续改善。4）国际工程央企表现分化，中钢国际基本面稳中向好，中工国际剔除汇兑后经营业绩实现大幅增长。
　　行情回顾：本周建筑指数下跌4.36%，沪深300板块下跌2.92%，建筑板块跑输大盘1.44pct。分板块来看，房建板块涨幅领先，个股中涨幅较为靠前的有奥雅股份（+39%）、上海港湾（+16%）、*ST正平（+6%）、东华科技（+5%）、ST美晨（+4%）等。
　　推荐组合：东华科技，鸿路钢构，山东路桥，四川路桥，江河集团，柏诚股份，利柏特
　　风险提示：基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。