10月30日公司发布2026年三季报，2026Q1-Q3实现营业收入153.35亿元、同比+5.36%，归母净利润9.37亿元、同比-28.29%，扣非归母净利润11.49亿元、同比+0.84%。其中Q3单季营业收入52.44亿元、同比+11.38%、环比-8.18%，归母净利润2.57亿元、同比-47.56%、环比-28.34%，扣非归母净利润3.43亿元、同比-4.55%、环比-23.04%；单季毛利率23.20%、同比-2.58pct，环比基本持平。
　　公允价值变动收益对Q3业绩影响较大。Q3金融资产公允价值变动及处置损益-1.35亿元、政府补助+0.23亿元、对外委托贷款损益+0.21亿元。前三季度公允价值变动净收益-3.87亿元、上年同期为+1.44亿元，同比差额约5.3亿元，是导致归母净利润-28.29%的主要原因，主要系公司投资港股上市公司：挚达科技（02650.HK），公司持股6.04%，前三季度股价大幅下跌所致，主业层面比较稳定。
　　费用端比较稳定，汇兑是主要影响因素。前三季度期间费用21.63亿元、同比增加1.24亿元，费用率14.11%、同比+0.09pct；其中研发费用同比-6.24%、财务费用同比+127.92%，主要系汇兑损失所致。Q3单季期间费用率14.62%、同比-1.04pct、环比+1.91pct，环比上升主要来自收入的季节性波动及汇兑损益。成本端，公司在10月投资者关系活动中表示已在主要原材料价格低位进行战略储备，并通过优化采购、降本增效与协商调价对冲。
　　机器人业务及算力业务持续推进。谐波减速器取得众擎、傅利叶及国内某头部机器人企业定点，订单约30万颗；力传感器取得傅利叶等客户定点，微型电机订单约18万件；26H1鼎力科兴已代工生产60台人形机器人。液冷方面，公司已形成整机柜、CDU、微通道冷板、管路系统的二次侧产品布局，冷板式与浸没式订单合计总产值约4,300万元。19.20亿元可转债拟投向机器人核心关节7.32亿元、智能热管理5.82亿元，达产后可形成28万个机器人关节与15万台谐波减速器产能。公司另规划万卡级GPU集群（Token工厂）。
　　投资建议：三季度公司业绩比较平稳，盈利主要受公允价值变动收益影响，费用率主要系汇兑损益影响，公司经营比较稳健，机器人及算力业务仍在持续推进，考虑到2026Q3公允价值变动产生了较多亏损且目前挚达科技股价仍在下跌，因此我们主要下修公司2026年归母净利润预测至12.88亿元（原为15.01亿元），同步微调2027、2028年归母净利润预测至19.41、23.25亿元（原为19.05、22.82亿元），但是公司经营层面依旧稳定，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1、下游乘用车销量不及预期；2、海外业务受地缘政治影响超预期；3、机器人、算力等新业务放量不及预期；4、原材料价格与汇率波动；5、公允价值波动影响表观利润