研究结论
　　策略周度思考—输入性风险为主，政策将积极应对
　　1、本周全球权益市场继续承压，往后看，我们认为全球地缘风险、金融风险仍会继续发酵，对我国资本市场的输入性挑战也将存在，但国内政策已经积极部署应对。因此不必过分焦虑，随着政策落地，流动性风险将被有效控制，短期应对方式是三个方面，其一是适当规避海外算力链条；其二是关注周期（能化、农产品、贵金属）对冲全球地缘、金融风险；其三是关注低波高分红方向（如银行等）。中期维度全球资本市场最终会认识到，中国将是全球风险的避风港，因此中期保持坚定信心，国产硬科技仍是中期主线。
　　2、地缘预期方面，美国中期选举临近，中东冲突预期升温。美国将在11月初进行中期选举，民主党有一定可能性横扫两院。一旦民主党横扫两院，其潜在影响主要在两个方面，其一是民主党将对财政宽松进行掣肘，造成美国经济预期的下修，将进一步带来美股下跌的压力；其二是特朗普可能为了平稳落地而采取政治冒险，如对中东冲突进行升级。
　　3、外部风险虽升温，但国内政策已积极部署应对。全球风险对国内影响主要通过三个渠道，包括风险偏好的传染、AI硬件链条（尤其是海外链条）的全球共振、部分标的下跌后造成整体流动性承压。对于当前局面，政策层早有预案，对于外部输入性风险不必过分担忧。随着未来政策逐步落地，流动性问题将有所好转，市场也将随着迎来转机。
　　4、信用风险事件对权益市场影响有限。近一周国内债券市场出现大幅调整，与华发信用风险事件有关，我们认为这一事件对国内权益市场影响有限，主要基于以下几点考虑。一方面，权益市场对于房地产领域相关风险早有定价。另一方面，债券市场调整主要反应了国内主要问题是资金风险偏好不足。由于风险偏好不足，资金并未有效进入股票市场，而是大量回到了银行理财等相对低风险的投资方向，进而表现为债券利率、信用利差年初以来的持续下行，造成信用债市场的交易拥挤。交易拥挤带来了脆弱性，一旦出现信用风险事件，就会造成短期快速调整。
　　风险提示
　　市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期、模型设定风险。