核心观点
　　上周沪锌主力期价震荡重心略上移。宏观面，美联储10月维持利率不变，但近期经济及通胀数据均支持其维持紧缩的货币政策。美国部分企业财报不及预期，科技股走势承压拖累风险资产。
　　基本面看，海外矿山消息喜忧参半，Antamina发生安全事故暂停生产，暂未公布停产时长；韦丹塔Gamsberg二期9月产出首批锌精矿，远端原料端供应有望逐步修复。当前炼厂冬储需求较强，叠加炼厂复产，原料刚需抬升，内外加工费延续承压，成本端支撑仍在。据百川数据，前期检修炼厂陆续复产、新疆冶炼企业提产，11月精炼锌供应或环比增加2.6万吨，市场预期的集中减产并未兑现，供应压力反而有所放大。需求端呈季节性走弱，北方气温回落，户外基建、官网类项目进入收尾阶段，镀锌订单减少，北方企业开工下滑，南方存在少量赶工项目，支撑企业开工；压铸锌合金消费逐步进入淡季，订单收缩，不过部分大厂复工，周度开工环比小升；电子级订单稳定，但橡胶、饲料、陶瓷订单平淡，压制氧化锌企业开工。不过受炼厂阶段性检修及下游刚需采买支撑，锌锭社会库存持续回落至18.33万吨，去库提供弱支撑。
　　整体来看，中东局势扰动、美联储紧缩政策、海外科技股波动，叠加临近美国中期选举，共同压制市场风险偏好。基本面维度，海外结构支撑减弱，流动性担忧降温，国内炼厂复产带动供应回升，消费逐步转淡，后续去库节奏或将放缓。短期宏观不确定增加，基本面支撑有限，锌价或高位震荡偏弱，但较强成本托底支撑仍在，操作上建议逢高沽空，不追空。
　　风险因素：宏观风险扰动，锌矿紧缺改善