核心观点
　　上周沪铅主力期价宽幅震荡。宏观面，美联储10月利率维持不变，符合市场预期，但美联储维持紧缩政策。同时，中东局势持续扰动，美国科技股波动反复，市场风险偏好摇摆不定。
　　基本面看，炼厂利润依托白银等副产品，对低加工费容忍度较高，叠加北方气温转冷，矿山进入季节性生产淡季，炼厂冬储需求增加，加工费依旧表现承压。受税票政策趋严影响，再生铅炼厂面临成本抬升压力，对原料采购谨慎，存在压价情绪，废旧电瓶报价小幅回落。冶炼端看，中下旬，岷山环能、河南万洋、河南金利、江西金德相继减产，市场货源偏紧，但随着青海西矿等复产，以及济源前期订单提货结束，市场供应有望修复。前期处于烘炉、检修的再生铅炼厂逐步复产，有望带来一定增量，不过合规原料供应紧张、利润承压的问题未能有效解决，增量空间有限。需求端看，电动自行车消费逐步转弱，11月电池企业订单较10月有所减少，原料采买刚需为主，接货节奏预计放缓。
　　整体来看，中东局势扰动叠加美国中期选举临近，宏观不确定性较高，抑制风险资产表现。基本面看，电解铅及再生铅存复产预期，下游消费同步转淡，供增需减格局下铅锭去库节奏或将放缓，去库支撑弱化，预计沪铅震荡偏弱运行。
　　风险因素：宏观风险，供应大幅释放