大势研判。11月往后，仍需关注海外风险事件的进展：一是美国国会中选。根据海报新闻，最新民调显示，目前民主党领先，支持率为51.4%，共和党为43.2%，相差8.2个百分点。多项分析认为民主党在众议院争夺中占优，参议院选情仍胶着。如果民主党横扫国会两院，市场可能定价美国财政扩张预期减弱的风险；二是美联储加息预期升温风险。截至10月31日，根据Wind，CMEFedWatch数据显示，美联储12月份加息25个基点至4.00%-4.25%目标区间的概率达70.7%；市场隐含利率利差（未来6-12个月均值较当前市场利率）为69个基点，预计未来美联储仍有2-3次加息空间，可能影响成长股估值及业绩；三是美伊冲突可能升级风险。根据财联社引用美国MSNow新闻频道30日报道，美国总统特朗普正计划在美国中期选举之后恢复对伊朗的打击。美国政府已向海湾盟友通报，需要为一轮“短暂但密集的”打击行动做准备，打击最快可能会发生在11月4日。四是“AI缺钱”叙事逻辑演绎。根据财联社报道，多家美国科技巨头的债务违约保险成本在上周五创下新高，英特尔和亚马逊季度业绩加剧了市场对AI融资热潮最终能否获得回报的担忧。受海外事件影响，近期万得全A指数仍面临五日移动平均线压制，建议静待市场右侧拐点出现后再着手布局。目前中证1000IV指标攀升至35.23点。从历史来看，中证1000IV指标如果突破40点，通常意味着此前行情可能出现阶段性拐点。
　　投资建议。近期海外风险事件扰动并不会改变A股中长期投资价值，投资者应客观对待市场非理性行为。11月份A股市场在延续震荡整理后将逐步企稳，建议合理控制仓位、右侧布局为主，静待市场走出新一轮行情。方向上，可适当低吸高股息及顺周期方向。（1）防守的高股息方向，例如银行、非银、煤炭、公用事业、交通运输等；（2）政策催化的顺周期方向，例如地产、建材、食品饮料等；（3）涨价线方向，例如能源品、化工品、工业金属、部分农产品等；（4）泛科技方向，例如AI应用、机器人、生物医药等。
　　风险提示：宏观经济下行，美联储加息，AI资本开支放缓，美伊冲突变数。