投资要点：
　　北交所投资观点：
　　从政策来看，10月19日证监会主席吴清在金融街论坛表示，将稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、创新性评价标准、优化新三板分层管理等举措；10月21日北交所董事长鲁颂宾表示，融资端，将完善发行承销制度，推进引入新股发行市值配售；投资端，将推进北证50ETF落地工作，加大北交所基金产品供给，持续丰富市场指数。一方面，北证50ETF有助于丰富指数产品、拓宽中长期资金入市渠道；另一方面，市值配售将申购额度与所持市值挂钩，有助于引导资金从短期套利转向中长期持有，推动新股定价回归基本面。
　　从投资渠道看，南方、嘉实、富国旗下北交所3个月持有产品将于10月30日结束认购，汇添富、华夏旗下产品将于11月6日结束认购，若5只产品均达募集上限，将为市场带来25亿元增量资金。
　　从公司业绩看，截至2026年10月27日，84家北交所上市公司披露2026年三季报。2026年前三季度，70家企业实现盈利，盈利面达83.33%，其中2家企业实现扭亏为盈；64家企业营收保持正增长，占比76.19%；38家企业归母净利润保持正增长，占比45.24%。
　　综合来看，金融街论坛传递的信号进一步明确了北交所投融资两端协同发力的政策主线。与此同时，北交所3个月持有产品的落地以及北证50ETF的加速推进有望改善流动性预期。此外，本周将进入三季报收官期，业绩验证进入关键窗口。建议持续关注政策落地节奏、成交额能否巩固，以及三季报业绩兑现情况。策略上建议关注以下三大方向：一是关注盈利能力持续改善且估值合理的优质企业；二是关注基本面扎实、估值回落且具有一定技术壁垒的优质次新股；三是布局分红稳健、现金流充裕、持续回购的公司。行业上建议关注AI相关、电力、高端制造等领域。
　　港股通投资观点
　　从国外环境看，10月29日美联储宣布维持利率不变，符合预期，通胀仍是后续政策关键。截至10月28日，美元指数达102.14；同期，美元兑港元汇率已逼近7.85的弱方兑换保证水平。这在一定程度上表明，跨境资金流入港股的意愿有所减弱，或对港股流动性修复及入通标的的收益表现形成制约。截至2026年10月28日，美国10年期国债收益率达5.05%。美债利率通过推升折现率，对港股通中科技、创新药等长久期成长股估值构成压力。
　　从市场情绪看，南向资金方面，10月12日-10月23日区间，港股通成交净卖出201.49亿元。分阶段来看，前一周（10月12日-10月16日）净卖出达56.52亿元，后一周（10月20日-10月23日）净卖出达144.97亿元，呈现资金加速流出趋势。指数表现方面，截至10月28日，中概科技龙头指数收于2974.55点，较8月初下跌19.42%。同期，纳斯达克中国金龙指数收于5400.39点，较8月初下跌18.43%。两大指数的阶段性走弱在一定程度上反映了国际资金对港股及中国资产的情绪边际回落。
　　从AI应用发展进程看，2026年上半年阿里云在中国全栈AI云服务市场份额达42%，排名第一；摩根消息称预计阿里云第三财季EBIT将首次覆盖AI模型及应用业务亏损；腾讯宣布Hy4即将发布，能力全面大幅提升，并首次引入视觉理解。
　　综合来看，港股通当前呈现“流动性趋紧、情绪偏弱、AI应用边际改善但仍待验证”的特征：美元走强和美债利率高企仍对港股通流动性与成长股估值形成压制；市场情绪未见明显回暖；AI应用端虽出现积极进展，但盈利兑现仍待互联网厂商财报确认。我们认为港股通短期内大概率呈现震荡格局，需观察海外流动性环境以及互联网厂商的财报验证。策略上建议逢低关注、均衡配置：（1）高股息方向，例如银行等；（2）消费医药方向，例如服务消费、创新药领域；（3）“泛科技”方向，例如AI应用等。
　　风险提示：AI资本开支放缓；AI应用商业化进程不及预期；美伊冲突变数。