★一周复盘：国债期货先涨后跌
　　本周（10.26-11.01）国债期货先涨后跌。周一，资金面略收敛，中短端品种震荡，股市低开，TL增仓上涨，曲线走平。周二，资金面均衡，股市继续走弱，国债期货增仓上涨，曲线走平。周三，受股市反弹和政府债供给提速消息影响，国债期货全天震荡。尾盘监管风险再度升温，长端现券走弱。周四，央行隔夜逆回购继续万亿操作，资金面延续宽松，中短端品种表现较强，股市震荡走弱，不过TL较为担忧监管风险，表现并不强。周五，信用舆情、股市大跌导致机构出现赎回压力，资金面收敛，国债期货减仓大跌。尾盘央行推动政策利率换锚进程，现券利率小幅下行。截至周五收盘，2年、5年、10年和30年期国债期货主力合约结算价分别为102.658、106.695、109.820和117.440元，分别较上周末变动-0.030、-0.090、-0.045和-0.220元。
　　★赎回行情再现，短空不改长多
　　周五尾盘政策利率换锚消息落地后，长债利率在快速下行后再度小幅上行，或显示赎回行情尚未结束。后续华发自身信用风险能否得到有效管控尚需观察；债市调整速度虽然较快，但利率上行幅度尚不大，央行也未必会快速落地BNSF，预计下周赎回压力还将扰动市场。目前基本面预期尚未发生变化，债市依旧是长牛格局。本次下跌反而能够解决估值偏高、部分品种交易比较拥挤等问题，因此待市场情绪企稳后，把握做多机会。
　　策略方面：1）单边策略：待市场情绪企稳后把握调整带来的买入机会。2）曲线策略：短陡长平。3）期现策略：把握期货超跌带来的基差交易机会。
　　★总结与展望
　　待市场情绪企稳后把握调整带来的买入机会。
　　★风险提示：
　　货币政策、监管部门态度转变。