港股基金业绩分化: 2026年三季度港股分化显著，资金自科技向红利与资源金融“高低切”。主要指数多录得上涨，国证港股通创新药20.79%)领衔，中证香港银行(18.13%)今年持续居前，而科技硬件与半导体遭估值与拥挤度出清，恒生科技(4.88%)收跌、中证港股通信息技术综合(-16.29%)垫底。各子类型港股基金业绩来看，指数型因医药基金多于主动型而占优，“港股通-指数”、“港股QDI-指数”均涨7.19%、4.07%主动型因多数重仓科技而损失明显，“港股QDI·主动”部分基金持仓美/韩/日科技而跌幅更深、平均4.43%。港股基金规模份额双降:三季度末，港股基金规模7683.77亿元，环比上季3.63pct，已连续三季下滑;份额合计9808.4亿份，环比-5.8pct，已连续两季收缩。各子类型基金规模及份额均下滑。当季新发基金26只，较上季减少18只;新发规模49.26亿元，比上季少89.27亿元;单只基金发行规模均在3.5亿以下。“港股通-指数”持续扮演增量主力。
　　港股基金持仓特征:1)重仓股的行业分布上，医药连续多季占比上升后终成第一大行业，占比达21.52%;传媒降至第二，但打破多季下降趋势、当季环比+1.16pct;，二季度蹿升迅速的电子此番回落至第四，占比锐减至10.26%、环比大降-7.98pct。当季行业高度集中于医药、传媒，合计占比达42%，二者间差距极小，但与其他行业距离进一步拉宽。2)个股层面，基金重仓市值占比TOP10为腾讯、阿里、小米、美团、网易、联想、中芯、百度、百济神州、信达生物，其中联想、百度为近4季首次跻身TOP10。当季A硬件拥挤交易出清后，港股基金转向具备现金流与盈利弹性的A云/应用+内容龙头方向，其中业绩超预期的联想强化了AI基础设施平台的定位，百度的GPU云同比连续高增，阿里迎来A云高景气与利润改善，新入通的网易因核心产品稳健叠加新品周期，均获港股基金批量增持。而三季度港股基金对芯片制造龙头有明显降权，华虹、中芯被大幅减持。重仓基金数量方面，TOP10为腾讯、阿里、小米、美团、中芯、药明生物、联想、建行、信达生物、网易，其中药明生物、联想、网易为近4季首次位居TOP10。当季资金从高度拥挤的A硬件与半导体切换至业绩与现金流更确定的创新药CXO及应用端龙头，显著增配金斯瑞生物科技、药明生物、药明康德，增持数量分别达56只、45只、35只;新入通的网易及择优增配的联想分别新获49只、35只基金重仓。而A硬件链与PCB/光通信等板块集体回撤，港股基金减配华虹、中芯、建滔，其中华虹由于指引相对克制叠加交易面抛压，被80只基金减出重仓。3)持股市值风格上，前三个季度中盘扩张的趋势被打破、大盘风格再度强化，原因一是当季康方生物、药明合联等市值由中盘升至大盘档，二是中盘股三生制药、ASMPT、B站、金山软件、建滔等的配置比例下跌。4)头部重仓股集中度回升，反映出三季度港股基金集体大幅减配华虹、中芯等半导体链，转向共识度较高的创新药/CXO及AI云/应用等，此外三季度配置比重TOP100之后的个股合计占比下降，可见港股基金当季普遍减少卫星仓位、保留核心持仓。
　　港股基金公司分析:因当季港股市场承压，港股产品规模TOP20基金公司的港股规模普降。目前港股基金规模千亿以上的仅有易方达、华夏。易方达逆市扩张，得益于迎合三季度资金流向的产品“易方达中证海外互联ETF/恒生港股通创新药ETF”"对冲了“恒生科技ETF”的资金流出。规模逆市增长的还有富国基金，旗下“富国恒生港股通创新药及医疗保健ETF)中证沪港深创新药产业ETF”成为核心贡献。华泰柏瑞连续两季排名上升、且当季规模扩张幅度近15pct领先同业，增量高度集中于“华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF”，契合了资金自科技撇向红利资产的趋势。鹏华基金连续两季规模增加，因“鹏华港股通中证香港银行A”为市场高度稀缺的香港银行主题产品，几乎独享配置需求。
　　风险提示∶基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。海外货币政策路径、国内经济复苏进程、政策落实情况。