事件：2026年10月26日，公司发布2026年第三季度报告。2026年前三季度公司实现营业收入120.65亿元，同比增长82.35%；归母净利润15.42亿元，同比增长106.19%；扣非归母净利润15.42亿元，同比增长115.62%。
　　3Q26公司实现营业收入46.02亿元，同比增长94.34%；归母净利润5.59亿元，同比增长111.41%；扣非归母净利润5.73亿元，同比增长130.02%。
　　点评：2026年前三季度公司营业收入、归母净利润同比双增长。2026年前三季度销售毛利率为23.53%，同比下降0.98pct。2026年前三季度销售费用同比增长20.19%，管理费用同比增长34.50%，财务费用同比增长464.64%，研发费用同比增长30.17%。2026年前三季度销售净利率为13.10%，同比提升1.51pct。我们认为，2026年前三季度公司各板块业务稳健发展，整体营收规模同比增长，带动公司净利润水平同比提升。
　　2026年前三季度经营活动净现金流同比增长。2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为20.59亿元，同比增长123.18%；投资活动产生的现金流量净额为-9.78亿元，同比增长12.21%；筹资活动产生的现金流量净额为-2.17亿元，同比增长78.72%。期末现金及现金等价物余额为19.76亿元，同比增长28.44%。应收账款周转率上升，从2025年同期的2.42次变为2.46次。存货周转率上升，从2025年同期的5.01次变为5.64次。
　　2026年前三季度公司盈利水平同比大幅提升。根据公司2026三季报，2026年前三季度公司归母净利润同比增长106.19%；投资收益同比增长504.03%，主要系对合营公司的投资收益增加。根据公司2026年10月12日投资者关系活动记录表，公司受半导体、算力数据中心等需求影响，电子信息化学品业务将继续发挥盈利支柱作用；公司披露海德福于2026年第三季度进入持续盈利状态。我们认为，受益于下游需求增长以及海德福开始盈利，公司电子信息化学品、有机氟产品有望持续贡献更多业绩。
　　公司在建工程投入增加，电子化学品新项目布局有望拓宽增长空间。根据公司2026三季报，截至3Q26，公司在建工程15.11亿元，较2025年末的9.90亿元增长52.55%。根据公司2026年10月26日《关于对外投资设立合资公司暨投资建设年产15万吨高纯电子级溶剂项目的公告》，公司拟与宇新股份设立合资公司，注册资本2亿元，其中公司拟出资1.2亿元、持股60%；项目总投资额不超过5亿元，一期计划投资2.66亿元，拟分两期建设，整体建成后形成5万吨/年电子级异丙醇及10万吨/年电子级乙酸乙酯产能。该项目有利于完善公司电子化学品业务布局、提升竞争力。我们认为，随着项目建设和客户认证按推进，有望补充电子级溶剂产品供给，拓展公司电子化学品业务增长空间。
　　投资建议：预计公司2026-2028年实现营业收入分别为171.86/207.16/241.56亿元，实现归母净利润分别为22.14/29.61/36.71亿元，对应EPS分别为2.94/3.93/4.87元，2026年10月29日股价对应的PE倍数分别为16.6X、12.4X、10.0X。我们基于以下几个方面：1）公司电子信息化学品下游半导体、算力数据中心等需求向好，海德福于3Q26进入持续盈利状态，公司电子信息化学品、有机氟产品有望持续贡献更多业绩；2）公司拟建设年产15万吨高纯电子级溶剂项目，有望拓展产品矩阵、完善电子化学品布局。我们看好公司多业务协同发展及电子化学品新建项目带来的增长空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争风险；原材料价格波动风险；安全生产与生态环境保护风险；新产品和新技术迭代风险；新项目推进不及预期风险等