事件：公司发布2026年三季度业绩报告。26Q3实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别46.02亿元、5.59亿元、5.73亿元，同比分别+94.34%/+111.41%/+130.02%，环比分别+12.21%/+10.97%/+14.75%。销售毛利率22.92%，同比-0.62pct，环比-0.70pct；销售净利率12.14%，同比+0.98pct，环比-0.14pct。业绩落于此前预告区间（前三季度归母净利润15.3-15.8亿元），整体符合市场预期。26Q3非经常性损益约-1500万元，主要受持有的上市公司股票、特别是港股股票市场走势不佳影响。
　　电解液盈利持稳，一体化运营夯实成本优势。估算26Q3电解液出货约14.8万吨，环比+23%，单吨盈利约1900元/吨，环比持平，受益6F及VC一体化布局深化，电解液板块盈利稳健。我们预计26年全年出货50.8万吨，产量规模效应下有望显著摊薄成本，实现盈利弹性释放。根据公司投资者关系活动记录表，江西石磊氟材料26年底产能将达5–6万吨，宜昌新基地投产后将新增6万吨产能，显著增强公司核心原材料保障能力。
　　电子信息化学品步入快速成长期，新项目15万吨高纯电子级溶剂夯实增长曲线。估算26Q3有机氟化学品、电子信息化学品板块归母盈利分别贡献1.37、1.96亿元，Q3子公司海德福进入持续盈利状态。报告期内，公司披露与宇新股份合资在惠州投建“年产15万吨高纯电子级溶剂”项目：总投资不超5亿元，公司出资占60%控股；总体分为两期建设，建成后形成5万吨电子级异丙醇（IPA）+10万吨电子级乙酸乙酯产能。公司依托宇新股份原料+成本优势，叠加自身成熟的品质管控与广泛客户基础积淀，夯实公司电子信息化学品营收增长曲线。
　　投资建议：考虑到公司电解液受益一体化强化盈利持稳，高端氟材料打开成长空间。我们预计公司2026-2028年实现归母净利20.45/26.92/33.36亿元，同比+86.4%/+31.6%/+22.1%，对应EPS为2.71/3.57/4.36元，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动；新产能释放不及预期。