事件：2026年10月28日，深高速发布2026年三季报：2026Q3，公司实现营业收入21.2亿元，同比-0.3%；录得归母净利润6.3亿元，同比+24.0%；录得扣非归母净利润5.3亿元，同比+5.0%。
　　公路主业稳健增长，减值转回增厚利润：2026Q3，受水官高速2026年4月收费期限到期影响，公司实现路费收入12.3亿元，同比-10.7%，剔除水官高速影响，2026Q3公司路费收入同比+1.6%，实现稳健增长；2026Q3，公司大环保板块整体保持稳定，清洁能源发电+餐厨垃圾处理合计收入3.2亿元，同比-2.8%。利润方面，公司2026Q3录得毛利7.5亿元，同比-0.1亿元/-1.5%。由于持有参股公司股权受股价波动等因素影响，公司2026Q3实现公允价值变动收益0.5亿元，上年同期收益0.2亿元，以及根据业务的实际情况转回部分以前年度计提的资产减值、信用减值合计0.6亿元，上年同期为-0.05亿元。最终2026Q3公司录得归母净利6.3亿元，同比+24.0%；录得扣非归母净利5.3亿元，同比+5.0%。
　　深耕湾区优质路产，股东回报稳步提升：公司掌握大湾区核心路产，现正积极推进外环三期、机荷高速等重大新建、改扩建项目的建设，以不断补充公司优质公路资产。大环保业务聚焦存量项目提质增效，实现稳健发展。同时，公司高度重视股东回报，坚持实施稳定且持续的分红政策，分红比例稳步提升，看好公司长期价值。
　　投资建议：公司收费公路主业多点向好，大环保业务稳健发展。我们预计公司2026-2028年实现营业收入90.6/92.8/96.2亿元，归母净利润16.5/17.5/18.4亿元，对应PE分别为13.2/12.5/11.9倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：路网竞争风险；大环保业务减值风险；高速改扩建及新建进度不及预期风险；收费政策变化风险；汇率风险