事件：2026年10月29日，海信视像发布2026年三季度报告，前三季度实现营收444.17亿元，同比增长3.70%；归母净利润18.44亿元，同比增长13.23%。
　　收入与利润稳健增长：26Q3公司实现营收161.77亿元，同比增长3.70%；归母净利润6.49亿元，同比增长13.24%。公司持续推进大屏化、高端化战略，推动营收与业绩增长。
　　毛利率改善，费用率优化：26Q3公司毛利率/归母净利率分别为15.45%/4.01%，同比提升1.02/0.34pct；前三季度毛利率/归母净利率分别为16.66%/4.15%，同比提升0.99/0.35pct。费用端，26Q3销售/管理/研发/财务费率分别为6.02%/1.31%/3.21%/0.13%，同比+0.38/-0.23/-0.38/-0.03pct；前三季度公司销售/管理/研发/财务费率分别为6.49%/1.46%/3.83%/0.21%，同比+0.15/-0.32/-0.30/+0.14pct。
　　其他收益及公允价值变动收益同比减少：26Q3公司其他收益/公允价值变动收益分别为0.87/0.42亿元，同比下降58.09%/42.96%。尽管相关收益同比减少，公司26Q3归母净利润仍同比增长13.24%，扣非归母净利润同比增长36.07%，反映主营业务盈利能力持续提升。
　　其他综合收益受投资估值变动影响：26Q3公司其他综合收益为-5.79亿元，同比减少6898%。2026年战略投资惠科股份部分股权约3.91亿元，三季度其他综合收益波动主要与惠科股份相关投资估值变动有关，属于非经营性因素。
　　投资建议：公司持续推进高端化、大屏化及全球化战略，产品结构升级带动盈利改善。我们预计2026—2028年归母净利润分别为27.85/31.00/33.86亿元，对应PE分别为12.0/10.8/9.9x，维持“买入”评级。
　　风险提示：供应链依赖与原材料价格波动风险、汇率波动风险、国内内需不足风险。