事项：
　　公司公布2026年三季报，前三季度实现营业收入834.5亿元，同比降7%，归母净利润6.0亿元，同比下降75.8%。
　　平安观点：
　　经营性现金流净额大幅提升，财务状况保持稳健：2026年前三季度公司归母净利润同比下降主要因：1）前三季度公司毛利率同比降2.5pct至12.5%；2）投资净收益同比减少4.8亿至0.9亿。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额315亿元，同比增加284亿。期末货币资金余额973亿元，为一年内到期长短期负债的157%，财务维持稳健。公司充分发挥资信优势，持续优化融资成本，上半年新增融资综合资金成本2.28%，保持较低水平。
　　销售均价同比提升，拿地精准聚焦：2026年前三季度公司实现销售金额1400.9亿元，同比下降0.4%，销售面积432.2万平，同比降15%。公司聚焦核心城市及打造品质产品战略逐渐成效，前三季度平均销售均价32414元/平米，同比上涨17.2%。前三季度公司新增土储建面217.5万平，总地价425亿，平均楼面地价19545元/平，拿地销售面积比、金额比分别为50.3%和30.3%，坚持区域聚焦、城市深耕、以销定投、精挑细选投资策略，资源投放持续聚焦核心城市。
　　投资建议：维持原有预测，预计公司2026-2028年EPS分别为0.22元、0.30元、0.42元，当前股价（截止2026年10月29日收盘价）对应PE分别为37.3倍、26.9倍、18.9倍。公司财务状况稳健，销售维持前列，投资积极聚焦，土储结构优化，有望以优质资产助力未来发展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）若后续购房信心不足、楼市修复低于预期，将对公司发展产生负面影响；2）房企拿地策略趋同之下，核心城市核心地块竞争激烈，获地难度提升或导致公司优质土储获取不足风险；3）盈利能力修复缓慢、持续减值等风险。