油脂观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2701合约9090.00元/吨，环比变化-231元，幅度-2.48%；昨日收盘豆油2701合约8901.00元/吨，环比变化-105.00元，幅度-1.17%；昨日收盘菜油2701合约10217.00元/吨，环比变化-36.00元，幅度-0.35%。现货方面，广东地区棕榈油现货价8860.00元/吨，环比变化-150.00元，幅度-1.66%，现货基差P01-230.00，环比变化+81.00元；天津地区一级豆油现货价格9010.00元/吨，环比变化-20.00元/吨，幅度-0.22%，现货基差Y01+109.00，环比变化+85.00元；江苏地区四级菜油现货价格10900.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.37%，现货基差OI01+683.00，环比变化+76.00元。
　　近期市场咨询汇总：阿根廷豆油（12月船期）C&F价格1308美元/吨，与上个交易日相比下调9美元/吨；阿根廷豆油（2月船期）C&F价格1287美元/吨，与上个交易日相比下调18美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（11月船期）1280美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（1月船期）1260美元/吨，与上个交易日相比持平。加拿大菜籽（11月船期）C&F价格639美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨；加拿大菜籽（1月船期）C&F价格647美元/吨，与上个交易日相比上调1美元/吨。美湾大豆(12月船期)C&F价格564美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；美西大豆(12月船期)C&F价格558美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；巴西大豆(12月船期)C&F价格565美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(12月船期)300美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(12月船期)283美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(12月船期)303美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。据外媒报道，马来西亚种植及原产业部长Noraini Ahmad周四表示，该部门已就免除毛棕榈油出口税的提议咨询棕榈油行业参与者，但任何决定均需由财政部作出。Noraini在国会为其部门2027年预算总结辩论时表示，该部于10月20日与行业代表举行了一次交流会议，就该拟议的关税豁免收集意见。她表示，会议参与者包括财政部代表、行业协会、种植园企业和物流运营商。此举是对议员Teresa Kok提议的回应，后者建议暂停出口税3-5个月，以促进出口并缓解库存压力。Noraini表示，设定、豁免或暂停出口税属于财政部的权限范围，对该提案的任何决定均需由其审查。她补充说，她所在的部门将向财政部提供意见和经济分析，并考虑包括小规模种植户在内的整个棕榈油供应链的利益。
　　昨日三大油脂价格震荡下跌，豆棕现货价差时隔两年转正，油脂比价秩序回归。当前国内豆油、棕榈油库存双双处于近年高位，其中棕榈油库存同比翻倍，近端供应宽松压力突出。产地端马棕近月高库存压制近月盘面，远月厄尔尼诺减产与生柴需求托底估值，形成近弱远强格局。后续下游替代需求落地节奏、国内库存拐点及产地高频数据，将主导油脂波动逻辑，豆棕套利将成为交易核心主线。
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