棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2701合约15195元/吨，较前一日变动-75元/吨，幅度-0.49%。现货方面，3128B棉新疆到厂价16509元/吨，较前一日变动-93元/吨，现货基差CF01+1314，较前一日变动-18；3128B棉全国均价16810元/吨，较前一日变动-100元/吨，现货基差CF01+1615，较前一日变动-25。
　　近期市场资讯，截至2026/10/23至2026/10/28当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为2.8mm，相对正常水平低7.7mm，相比去年同期高2.8mm。2026/10/01至2026/10/28棉花主产区累计降雨量为9.3mm，相对正常水平低46.6mm。
　　市场分析
　　国际方面，随着USDA10月上调产量，此前基于干旱减产的看涨预期已被充分消化。出口签约与装运明显改善，但叠加宏观因素，盘面仍受到压制。供给缺口虽有收窄，但仍中长期支撑棉价。近期需关注出口需求能否持续以及宏观扰动。国内方面，北疆采收接近尾声，由于前期干旱与近期寒潮，减产已成现实，质量亦有担忧。新棉交售有条不紊地进行，棉农挺价惜售情况不多，轧花厂收购趋于谨慎。新花上市出现累库，下游走货偏弱，终端内外需求皆有好转，但尚未有效传导到纺纱采购环节。短期以区间震荡为主，后续关注南疆采收情况、纺纱端库存去化与开机能否企稳。
　　策略
　　中性。短期以区间震荡为主，后续关注南疆采收情况、纺纱端库存去化与开机能否企稳。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气风险