核心观点
　　A股仓位环比回落：2026年第三季度末，主动偏股型基金持有股票市值3.36万亿元，环比减少0.89万亿元。其中，A股市值3.03万亿元，减少0.87万亿元。资产配置结构中，股票仓位环比回落，下降1.51个百分点至81.63%，处于2005年以来75%分位数水平。A股仓位逆转了此前四个季度连续上升态势，由上季度末的76.35%，下降2.74个百分点至73.61%。
　　A股板块分布与风格配置：统计A股重仓股，（1）板块分布上，第三季度，主板的配置比例逆转了此前八个季度连续下降态势，回升了4.54个百分点，北证回升了0.08个百分点至0.17%；创业板、科创板分别下滑3.21、1.41个百分点。（2）风格上，配置呈现再平衡特征，成长风格的持股市值占比较上季度末的高位下降13.92个百分点至64%，而周期、消费、金融、稳定风格配置比例分别回升5.18、4.94、1.23、0.52个百分点。
　　A股行业配置：统计A股重仓股，（1）一级行业配置上，电子依然是第一大重仓行业，但持股市值占比由上季度末的43%下降到36%，通信次之，医药生物重仓位次上升到第三位。三季度末，主动偏股型基金超配依然集中在电子、通信行业，但超配比例有所回落，其中，电子行业超配比例由上季度末近20%回落到17%；医药生物获得明显加仓，超配比例上涨2.53个百分点至2.7%；国防军工、汽车、煤炭、有色金属等行业仍然低配但配置热度有所升温；银行、非银金融、电力设备等行业也仍处于低配状态。（2）二级行业配置上，增持前十的行业分别为医疗服务、工业金属、化学制药、煤炭开采、航海装备Ⅱ、城商行Ⅱ、白酒Ⅱ、汽车零部件、白色家电、贵金属，而半导体、通信设备、玻璃玻纤、电池、元件、能源金属、光伏设备、小金属等二级行业减仓明显。
　　港股市场配置：港股重仓持仓结构明显调整，信息技术仍为第一大持仓行业，但占比环比下降18.16个百分点至30.38%；医疗保健行业持仓占比提升11.35个百分点至26.62%，其他一级行业持仓占比也均有所提升，能源、材料、金融及房地产行业增幅均超过1个百分点。二级行业中，医药生物持仓占比提升11.20个百分点，增幅最大，软件服务、石油石化、有色金属行业次之；而半导体、硬件设备行业下降较多，信息技术行业内部仍分化但方向与上季度相反。
　　重仓个股情况：（1）2026年三季度末，主动偏股型基金前二十大重仓股均为A股，涉及行业由4个增至5个，电子行业仍占主导，但标的数量减少2只至14只。（2）持股市值环比增加前十的个股分布于医药生物、有色金属、通信等7个行业，其中医药生物占据4席，药明康德增幅最大（未考虑三季度IPO的长鑫科技）；持股市值下降前十的个股集中于电子、通信、电力设备行业，其中中际旭创、新易盛、兆易创新等5只标的降幅超300亿元。（3）重仓个股集中度有所下降，但仍处于2022年以来的较高水平。前10大重仓股持股市值占比环比下降4.24个百分点至22.89%。
　　风险提示：外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。