事件：2026年10月28日，公司发布2026年三季报。公司26Q3实现营收16.56亿元（qoq+48.1%），归母净利润3.51亿元（qoq+59.1%）。公司盈利能力再创历史新高，扩产备料更加积极，产品结构持续升级，CPO/NPO无源内连光器件推进量产准备，将持续受益于光互联需求爆发。
　　公司三季度业绩显著超预期，下游需求旺盛、产品结构升级、规模效应显现等多项因素持续共振。在二季度的高基数下，公司26Q3业绩环比继续维持高增，单季度实现营收16.56亿元（yoy+174.4%，qoq+48.1%），归母净利润3.51亿元（yoy+331.9%，qoq+59.1%），归母净利率21.2%（yoy+7.8pcts，qoq+1.6pcts），盈利能力再创历史新高。我们判断，由于算力建设需求持续旺盛、更大规模数据中心对于无源连接器件的需求持续走高，公司高密度光纤连接器、无源内连光器件业务持续高增，主要客户新产品及新项目导入顺利，且更高价值量的新品比重提升，叠加规模效应，拉动盈利高增。
　　海内外生产基地加速扩产，设备采购和存货备料积极。三季度末，公司存货达10.3亿元（qoq+36.3%），为应对下游持续旺盛的需求积极备料；在建工程达1.57亿元（qoq+141.5%），系越南生产基地厂房装修工程及各主要生产基地待安装验收设备金额较大所致。同时，公司的应付票据及应付账款（qoq+29.8%）、应付职工薪酬（qoq+45.6%）均可见明显增长，判断公司在扩产备料、招募工人方面更加积极，收入体量有望延续增长。
　　CPO/NPO配套无源光器件产品持续推进客户导入，股权激励凝聚发展动能。公司已向董秘及148名核心员工以185.18元/股的价格授予34.97万股股份，10月正式完成股份登记。2026年上半年，公司已完成ELSFP保偏无源内连光器件和CPO/NPO无源内连光器件的产品开发，积极推动客户验证，同时开展小批量试产和量产前准备等相关工作。随着2027年CPO/NPO逐渐起量，公司未来有望受益于Scaleup光互联带来的高通道无源光器件需求爆发。
　　投资建议：海量算力建设驱动数据中心高密度互联行业规模持续增长，光互联性能要求提升驱动无源连接产品持续迭代升级。高密度跳线、大芯数光缆和光模块FAU维持高增，NPO/CPO配套FAU打开未来成长空间。公司平台化制造能力突出，扩产备料积极，卡位北美光通信核心客户且持续推动客户多元化，预计收入增速可高于行业平均水平。综上，我们再次上修公司盈利预期，预计公司2026-2028年收入分别为51.4亿元、71.9亿元、91.2亿元，归母净利润分别为10.0亿元、15.1亿元、20.1亿元，对应PE为40.1倍、26.6倍、20.0倍，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：算力建设资本开支不及预期、下游市场需求不及预期、高端产品价格不及预期、原材料价格波动的风险、市场竞争加剧、全球贸易摩擦加剧等。